Ausblick für 2021: Vom Lockdown zur langsamen Normalisierung
Für alle diejenigen von uns, die schon länger am Finanzmarkt aktiv sind, wird 2020 mit Sicherheit eines jener einzigartigen Jahre sein, die nie in Vergessenheit geraten werden. Es war ein Jahr mit vielen menschlichen Tragödien angesichts der Pandemie, mit Todesopfern, verlorenen Arbeitsplätzen und Isolation.
Als Anleger blicken wir auf ein Jahr zurück, das uns den stärksten Einbruch des globalen Aktienmarktes in der modernen Geschichte und zugleich eine der schnellsten Erholungen gebracht hat. Wir erlebten auch die größten Divergenzen zwischen Gewinnern und Verlierern, die es jemals gab. Dies ist darauf zurückzuführen, dass ein Teil der Wirtschaft praktisch zum Erliegen gekommen ist, während andere Teile floriert haben. Ich möchte mich nicht lange mit der Vergangenheit beschäftigen. Doch ich glaube, dass das derzeitige wirtschaftliche Umfeld für die Erwartungen für 2021 entscheidend sind. Insgesamt ist unser Ausblick auf den Aktienmarkt positiv. Hier sind die wichtigsten Gründe:
- Von Trump zu Biden: Auch wenn wir den Ausgang der Stichwahl zum US-Senat in Georgia noch nicht kennen, gehen wir davon aus, dass sich eine Biden-Präsidentschaft positiv auf die globalen Aktienmärkte auswirken wird. Insbesondere ist mehr Diplomatie und Brückenbau zu erwarten als die "USA First"-Rhetorik von Trump. Dies kann zu einer De-Eskalation des globalen Handelskrieges führen, der seit einigen Jahren die Märkte überschattet. Außerdem wird es mit einem republikanischen Senat (was zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels als das wahrscheinlichste Szenario erscheint) für Biden schwierig sein, einige der Steuererhöhungen durchzusetzen, die viele befürchtet hatten.
- Vom Virus zum Impfstoff: Angesichts der jüngsten vielversprechenden Impfstoffnachrichten dürften dem größten Teil der Weltbevölkerung im Jahr 2021 Impfungen angeboten werden – ein wichtiger Trigger für die Normalisierungs-These.
- Von der Rezession zum Wachstum: Analysten prognostizieren, dass das globale BIP in diesem Jahr um ca. 4 % schrumpfen wird. Für 2021 reichen die Schätzungen von + 4 % bis + 6 %. Mit der Wiedereröffnung der Wirtschaft wird die Arbeitslosigkeit weiter sinken, während sich das Verbrauchervertrauen erholen sollte.
- Vom Einbruch der Gewinne zu deren Rebound: Der Gewinn pro Aktie im MSCI World-Index in diesem Jahr um ca. 20 % zurückgegangen. Wir glauben, dass ein erneuter Anstieg von 30 bis 50 % in einem Wiedereröffnungsszenario realistisch ist, für viele Unternehmen, die in diesem Jahr stark betroffen waren, sogar deutlich mehr.
- Fortgesetzte Hilfsmaßnahmen der Zentralbanken: Wir glauben, dass die Unterstützung durch die Zentralbanken bis weit ins Jahr 2021 andauern wird. Dies bedeutet extrem niedrige Zinssätze, die die Erholung unterstützen und Aktien zu einer attraktiven Anlageklasse machen.