Globale Aktienaussichten 2026:
Wie sieht die Weltwirtschaft aus, wenn wir ins Jahr 2026 eintreten? Welche Sektoren sind bereit zu führen, und wie werden künstliche Intelligenz und erneuerbare Energien die Investmentlandschaft gestalten? Wir sprachen mit Knut Hellandsvik, CIO von DNB Asset Management, der seine Perspektiven zu globalen Trends, Risiken und Chancen für sowohl internationale als auch nordische Akteure teilt.
Positive Aussichten für die globale Wirtschaft
Wie bewerten Sie die globalen wirtschaftlichen Entwicklungen bis 2026? Steuern wir auf eine sanfte Landung, Stagnation oder Anzeichen einer erneuten Rezession zu?
Wir haben eine positive Aussicht für die globale Wirtschaft im Jahr 2026. Wir erwarten weiterhin Unterstützung von sowohl der Geld- als auch der Fiskalpolitik, mit Zentralbanken, die die Zinsen in den meisten großen Volkswirtschaften senken und finanziellen Maßnahmen in den USA, der Eurozone und China. Darüber hinaus wird der Anstieg der Investitionen in AI-Infrastruktur ein wichtiger Wachstums- und Produktivitätsmotor weltweit sein.
Der kürzlich genehmigte US-Haushalt, das sogenannte "One Big Beautiful Bill Act" oder OBBBA kurz gesagt, wird weiteres Wachstum durch erhöhte Investitionen, Steuerabzüge und Steuererleichterungen ankurbeln. Wir glauben auch, dass der Gegenwind durch die Tariferhöhungen von 2025 nachlassen wird und dass eine steigende Geschäftserwartung die nicht-AI Investitionsausgaben stärken wird, was sowohl Beschäftigung als auch Einkommenswachstum unterstützt.
Inflation und Zinsen: Auf dem Weg zur Normalisierung
Viele Investoren sprechen von einer "Normalisierung nach der Inflation." Erwarten Sie, dass die Inflation bis 2026 gedämpft bleibt oder ist ein erneuter Anstieg möglich?
Wir sehen die Inflation im Jahr 2026 sinken, obwohl es wahrscheinlich nicht bis zum 2%-Ziel der meisten Zentralbanken gehen wird.
Sinkende Ölpreise, nachlassende Dienstleistungspreise und reduzierter Tarifdruck werden helfen, aber wir sehen weiterhin inflationäre Druck von Strompreisen und Wohnraum.
Künstliche Intelligenz verändert Investitionsprozesse
Wie wird Künstliche Intelligenz Ihre Investitionsprozesse bis 2026 beeinflussen?
Wir nutzen AI bereits seit mehreren Jahren und sehen weiterhin Verbesserungen. AI hilft uns, Meetings zusammenzufassen, Earnings Calls zu analysieren, Meetings vorzubereiten, große Datensätze zu verarbeiten, um Muster zu erkennen, finanzielle Modelle zu erstellen, Szenarien zu simulieren sowie Branchen- und Unternehmensforschung durchzuführen.
Sektoren, die gewinnen werden
Welche Sektoren erwarten Sie, dass sie 2026 strukturelle Gewinner sein werden?
Drei Sektoren stechen hervor.
Erstens, Gesundheitswesen: Mit einer wachsenden, wohlhabenderen und älteren Bevölkerung werden die Gesundheitsausgaben weiter steigen. Der Sektor wird auch ein wichtiger Empfänger von AI sein, von der Arzneimittelentdeckung über klinische Studien, Präzisionsmedizin bis hin zu Diagnostik. Wir finden den Sektor auch attraktiv bewertet und erwarten, dass M&A im nächsten Jahr zunehmen wird.
Zweitens sehen wir einen AI-Superzyklus, der Rekordinvestitionen in Rechenzentren antreibt, zum Vorteil der gesamten Wertschöpfungskette, einschließlich Hyperskalierer, Halbleiterunternehmen, Energieproduzenten und Bauunternehmen.
Schließlich, Verteidigung: In einer zunehmend unsicheren Welt erhöhen die meisten Länder ihre Verteidigungsbudgets. NATO-Länder haben sich beispielsweise verpflichtet, in den nächsten zehn Jahren 5 % des BIP für Verteidigung und Infrastruktur auszugeben. Die Verteidigungsindustrie verändert sich schnell mit neuen Technologien und AI und schafft viele neue Investitionsmöglichkeiten.
Europäische und nordische Möglichkeiten
In einem von den USA und China dominierten Markt, wo sehen Sie die stärksten Chancen für europäische und nordische Unternehmen?
Der globale Wettbewerb intensiviert sich, wie das Wachstum Chinas in der Automobilindustrie und seine globale Dominanz in der Verarbeitung seltener Erden veranschaulichen. Dennoch gibt es mehrere Industrien, in denen wir sehen, dass europäische und nordische Unternehmen global wettbewerbsfähig bleiben. Einige Beispiele sind unten aufgeführt:
- Industrielle Effizienz, Automatisierung und Elektrifizierung (Atlas Copco, ABB, Schneider, Siemens Energy)
- Globale Logistik (DSV, DHL)
- Geschäftssoftware (Hexagon, SAP)
- Halbleiter (ASML)
- Kritische Telekommunikationsausrüstung und Infrastruktur (Ericsson, Nokia)
- Verteidigung (Rheinmetall und Kongsberg)
- Medikamente und Lebenswissenschaften (Roche, Novo Nordisk, AstraZeneca), und
- Luxusgüter (LVMH, Hermès, Richemont)
Der AI-Boom und die Bewertungen
Mit dem AI-Boom, der einige Mega-Kapital zu Rekordbewertungsniveaus treibt, erwarten Sie eine Korrektur oder eine breitere Expansion des AI-Ökosystems?
Eine Aktienkorrektur wäre nicht überraschend, da die AI-Revolution voranschreitet, aber ich glaube nicht, dass wir in einer Blase sind, die in der Nähe derjenigen ist, die wir im Jahr 2000 erlebt haben. Die Bewertungen sind aus einem Grund hoch: fantastische Geschäftsmodelle, starkes Gewinnwachstum, solider Cashflow, robuste Bilanzen und hohe Margen. Die Monetarisierung von AI wird zunehmen, da immer mehr Unternehmen AI nutzen, um die Einnahmen zu steigern und die Kosten zu senken.
Erneuerbare Energiequellen: Aussichten und Herausforderungen
Wie sehen Sie die Aussichten für erneuerbare Energien angesichts hoher Finanzierungskosten und politischer Unsicherheit?
Erneuerbare Energie bleibt kosteneffektiv, selbst bei den heutigen Zinsen, und ist die am schnellsten wachsende Technologie zur Stromerzeugung. Die Nachfrage nach erneuerbarer Energie bleibt weltweit stark – auch unterstützt durch fallende Batteriekosten, die die Speicherung rentabler machen.
Obwohl die Finanzierungsvorhersehbarkeit eine Herausforderung war, bedeutet der dramatische Anstieg der Nachfrage nach Elektrizität – insbesondere angetrieben durch AI-Infrastruktur – dass erneuerbare Energiequellen notwendig sind und finanziert werden.
Politische Unsicherheit hat ebenfalls nachgelassen. Im Gegensatz zu den meisten Auffassungen bietet OBBBA einen stabilen regulatorischen Rahmen bis 2030 (außer bei Offshore-Wind). In Europa und anderswo bleibt die politische Unterstützung weitgehend intakt, angetrieben von Energiesicherheit und Kosteneffizienz.
Fazit:
Ich habe eine positive Aussicht für die globale Wirtschaft im Jahr 2026, unterstützt durch weniger tarifliche Gegenwinde, unterstützende Zentralbanken, fiskalisch stimulierende Maßnahmen, sinkende Inflation, steigende Investitionen (sowohl AI als auch nicht-AI) und ein besseres Geschäftsklima.