Nordische Hochzinsanleihen mit Renditeaufschlag
Der Rentenmarkt bietet nach langer Zeit wieder attraktive Renditen. Zudem ist die Inflation in vielen Ländern auf dem Rückzug. Gute Voraussetzungen also für ein baldiges Ende des Zinsanstiegs. Vor diesem Hintergrund sind nordische Hochzinsanleihen eine interessante Möglichkeit für institutionelle Anleger, die eine Kombination aus attraktiven Renditeaussichten, kurzer Duration und Diversifikationseffekten suchen.
Die nordischen Länder bieten eine einzigartige Investmentlandschaft, die Vielfalt mit Stabilität verbindet. Norwegen und Schweden bilden das Zentrum, hinzu kommen Dänemark, Finnland und Island. Insgesamt zeichnen sich diese Länder durch ein hohes Wirtschaftswachstum, ein robustes Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukt und politische Stabilität aus. In den letzten 30 Jahren haben sich die nordischen Länder, gemessen am Wachstum des Bruttoinlandsprodukts, besser entwickelt als das übrige Europa, aber auch besser als die USA und Asien. Gleichzeitig war die Krisenresistenz höher. Hinzu kommt eine etablierte Governance-Struktur in den Unternehmen.
Diese Mischung ist für börsennotierte Unternehmen ideal, um sich positiv zu entwickeln. Anleger konnten und können davon profitieren. Nicht umsonst hat die nordische Region über die Jahre beeindruckende Aktienrenditen erzielt. So hat sich der MSCI Nordic in den letzten 20 Jahren deutlich besser entwickelt als der MSCI World und der MSCI Europe. Aber auch nordische Anleihen sind für Anleger interessant. Hier ist vor allem der High Yield Bereich (hochverzinsliche Unternehmensanleihen) zu nennen. Und das aus mehreren Gründen.
Renditeaufschlag
Der wichtigste Punkt aus Investorensicht ist sicherlich der attraktive Renditeaufschlag. Dieser liegt derzeit im Durchschnitt um rund 200 Basispunkte höher als bei High Yield Anleihen mit vergleichbarem Kreditrisiko in den USA und im übrigen Europa. Ein Grund für den Aufschlag ist, dass einige Unternehmen auf dem nordischen High Yield Markt kein offizielles Rating haben. Dies wird am Markt als Makel angesehen und erfordert eine entsprechende Prämie. Hinzu kommt das oft relativ geringe Emissionsvolumen der Anleihen. Relativ gesehen waren die Neuemissionen in den Jahren 2022 und 2023 im Vergleich zu anderen High Yield Märkten jedoch weitgehend stabil.
So konnte der DNB Fund High Yield eine Outperformance gegenüber dem Vergleichsindex erzielen. Während der Fonds seit Januar 2017 um rund 24 Prozent gestiegen ist, konnte der Bloomberg Pan European High Yield Index nur um rund 14 Prozent zulegen (Stand: 6. Oktober 2023).
DNB Fund High Yield vs. Benchmark
