El etiquetado de los fondos de ESG: ¿es una norma suficiente?

Si bien las estrategias de inversión responsable y sostenible han sido fundamentales en nuestro trabajo durante más de 20 años, a nivel mundial estamos viendo un aumento en el interés por las inversiones responsables y por los productos financieros relacionados con el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza (ESG). Esto es más evidente en el crecimiento año tras año de los productos ESG de AuM y en los firmantes de los Principios de Inversión Responsable apoyados por la ONU.

Las prácticas de inversión en productos ESG varían significativamente

Para satisfacer esta creciente demanda, hemos visto una relativa explosión en la gama de productos de ESG disponibles por los diferentes gestores, con muchos reclamando diversos impactos y alineamientos con los objetivos ambientales y otras metas.

Si bien muchos administradores utilizan un lenguaje similar para describir sus enfoques, a menudo incorporan términos como exclusiones, integración de los ESG e impacto, lo que esto significa en la práctica puede variar significativamente. Esto puede dificultar que los clientes sepan qué enfoque están empleando sus fondos en relación con el ASG y si los supuestos objetivos se están logrando realmente.

Hay una serie de etiquetas de fondos voluntarios de ESG

Para llenar este vacío, muchos inversores, incluidos nosotros mismos, han buscado etiquetas voluntarias de fondos ESG como medio para demostrar claramente las credenciales ESG del fondo a nuestros inversores.

Nuestro Fondo de Energías Renovables DNB recibió la Etiqueta de Sostenibilidad Alemana FNG y la Etiqueta Ambiental LuxFlag en 2019.

Ahora, con los nuevos requisitos de divulgación del Plan de Acción de la Unión Europea para las Finanzas Sostenibles, que probablemente ayudarán a llenar el actual vacío de transparencia, en muchos sentidos la idea de las etiquetas de los fondos parece superflua. Sin embargo, la plena aplicación llevará sin duda varios años, al igual que llevará tiempo a los gestores de los fondos elaborar medidas sólidas de presentación de informes y a los clientes adquirir experiencia en la interpretación de las divulgaciones.

Llega la etiqueta ecológica de la UE!

Como parte de su Plan de Acción, la UE se ha comprometido a "Crear etiquetas y estándares para los productos financieros verdes", y hemos visto un trabajo considerable de ellos en este ámbito en 2019 - específicamente con un enfoque en el re-desarrollo de la etiqueta ecológica de la UE. La UE reconoce la importancia de los planes de etiquetado "para los inversores minoristas que deseen expresar sus preferencias de inversión en actividades sostenibles [y] podría facilitar la elección de los inversores minoristas", y la intención es que esto ayude.

Sin embargo, ¿puede y debe esta etiqueta ser suficiente y sustituir a las demás?

Para ayudar a los clientes a detectar el "greenwashing" todavía necesitaremos etiquetas voluntarias

Lo que sabemos por los documentos técnicos propuestos es que ésta también será una etiqueta voluntaria y que parece difícil de conseguir para una serie de fondos actuales. Además, la actual iteración de las directrices puede dar lugar a que sólo un pequeño número de fondos sean elegibles.

Si bien la necesidad de una etiqueta ambiciosa es esencial, entre otras cosas para asegurar que los fondos no se "lavan de verde", al mismo tiempo los fondos con empresas que pueden tener el mayor potencial para producir los mayores cambios ambientales pero que no cumplen los criterios de exclusión restrictivos, parecen ser excluidos. La UE sigue realizando rondas de retroalimentación, por lo que los criterios finales aún no están confirmados, pero en la forma actual la etiqueta puede no ofrecer suficientes opciones de fondos para ayudar a los inversores minoristas y, al mismo tiempo, proporcionar suficientes inversiones en empresas para lograr los cambios necesarios.

Teniendo esto en cuenta, el lugar para las otras etiquetas, con criterios diferentes pero que proporcionan una verificación externa de las credenciales de los fondos en materia de ESG/medio ambiente, parece destinado a permanecer para ayudar a los clientes a expresar sus preferencias de inversión, y para impulsar la inversión necesaria para lograr los objetivos de la UE.