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El ESG puede afectar a la solvencia y a los diferenciales de crédito
Durante el último año, el equipo de ESG de DNB Asset Management (DNB AM) ha trabajado en estrecha colaboración con el equipo de renta fija para seguir mejorando los procesos y trabajar para integrar los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en el análisis de crédito y la toma de decisiones de inversión de manera más sistemática.
El Jefe de Renta Fija de DNB AM, Svein Aage Aanes, es claro:
- Creemos firmemente que la actitud de las empresas hacia los factores materiales de ESG y el trabajo con ellos será de crucial importancia para la competitividad, los beneficios y la solvencia en los próximos años. Por lo tanto, hemos visto una fuerte necesidad de obtener una visión más completa de la gestión de estos factores de riesgo dentro de las empresas a las que prestamos dinero.
Cuidado con la falta de datos
Los grandes emisores suelen disponer de recursos considerables para presentar informes completos, incluida la información sobre la sostenibilidad. Estas empresas suelen estar cubiertas por terceros proveedores de datos que crean puntuaciones de ESG. Sin embargo, como uno de los principales actores del mercado noruego de renta fija, también prestamos dinero a pequeñas y medianas empresas. Estas no suelen estar cubiertas por terceros proveedores de datos, y por lo tanto no hemos tenido acceso a evaluaciones de su gestión de los riesgos y oportunidades materiales de ESG anteriormente.
Hemos visto la necesidad de aumentar la cobertura de los datos y análisis de ESG para estos emisores. Basándonos en las evaluaciones de materialidad de fuentes como la Junta de Normas de Contabilidad para la Sostenibilidad (SASB), las conversaciones con expertos de la industria y empresas seleccionadas, hemos creado un marco para evaluar los riesgos y oportunidades materiales de ESG por sector.
Sobre la base de este marco, hemos desarrollado y enviado cuestionarios específicos para cada sector que dan cuenta de las distintas condiciones del mercado noruego. Hemos puntuado a los emisores de bonos en función de la calidad y la transparencia de su trabajo en materia de ESG dentro de los sectores bancario, de servicios públicos y de bienes raíces, basándonos en las respuestas que hemos recibido. Los puntajes del ESG pueden ser vistos a nivel de la empresa en su conjunto, o pueden ser desagregados y desglosados en sub-áreas dentro del ESG. Esto permite a los gestores de cartera profundizar en cualquier debilidad y riesgo ESG identificado. Los resultados de este trabajo son para uso interno solamente.
Svein Aage Aanes dice:
- Esta es una herramienta importante para los gestores de carteras de renta fija, ya que proporciona una evaluación cuantitativa interna de los riesgos ESG de los emisores de bonos. Estas evaluaciones se integrarán en nuestros sistemas de gestión de carteras y se considerarán en las evaluaciones generales del riesgo crediticio de la empresa. Ahora podemos atribuir peso a la forma en que los emisores gestionan los riesgos ESG materiales, y comparar las empresas dentro del mismo sector, cuando asignamos el capital entre los diferentes emisores de bonos. En el caso de los emisores que están decididos a tener perfiles crediticios débiles, optaremos por no invertir o exigiremos una prima de alto riesgo. Ahora, los emisores con perfiles ESG débiles serán tratados de la misma manera. El aumento de los datos ESG y la comprensión que tenemos ahora es también un buen punto de partida para un mayor diálogo dentro de nuestras reuniones regulares con casi todas las empresas a las que prestamos dinero en el mercado noruego de renta fija.
Aumento de los requisitos de presentación de informes
Nuestros clientes demandan una mayor integración de ESG en el lado de la renta fija y, en el futuro, los inversores se enfrentan a nuevos requisitos de información de la UE. Para cumplir con esto, debemos recurrir a los emisores para que nos proporcionen estos datos. A través de esto, obtenemos más información y datos sobre cómo los emisores de bonos gestionan los riesgos y oportunidades materiales de ESG.
Los emisores también se enfrentan a un aumento de los requisitos de información. Las revisiones propuestas para la Directiva de Información No Financiera fueron consultadas a principios de este año. Presentamos comentarios a éstas a través de la Asociación Noruega de Fondos Mutuos (VFF). Se ha propuesto cambiar el umbral de presentación de informes de las empresas con más de 500 empleados a las empresas con más de 250 empleados. También se ha propuesto que las empresas con menos de 250 empleados también informen, pero a un marco menos detallado. Esencialmente, nuestros intereses están alineados con los de los emisores de bonos: necesitamos mejor información y datos, y los emisores deben mejorar sus procesos internos y aumentar la transparencia en este ámbito.
Tenemos un poder influyente como un jugador importante en el mercado
Debido a nuestra importante posición en el mercado noruego de renta fija, creemos que este trabajo puede darnos una mejor visión de la gestión de los riesgos y oportunidades de los GAS por parte de los emisores, a la vez que contribuye al establecimiento de normas para los emisores que se encuentran en las primeras etapas de su viaje hacia la sostenibilidad.
Aunque los tenedores de bonos no pueden votar en las asambleas generales, podemos ejercer una propiedad activa, debido al hecho de que somos un actor importante en el mercado noruego. En el futuro, nos comprometeremos con los emisores y fomentaremos una mayor transparencia. El objetivo es influir en las empresas en una dirección positiva y medir el progreso a lo largo del tiempo.
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