Enhanced – gestión indexada con posibilidad de rendimiento adicional
Un fondo índice busca seguir un índice de referencia lo más de cerca posible, mientras que un fondo tradicional gestionado activamente puede desviarse más del índice de referencia. La gestión mejorada combina una cartera cercana al índice con desviaciones limitadas y específicas que permiten la posibilidad de rentabilidad adicional.
Las desviaciones del índice se mantienen dentro de límites definidos para el riesgo activo. Esto se mide mediante el tracking error, que describe cuán estrechamente el fondo sigue el índice de referencia. Cuanto menor sea el tracking error, más estrechamente seguirá el fondo al índice de referencia.
El objetivo es que muchas contribuciones pequeñas en conjunto generen un rendimiento superior al índice de referencia a lo largo del tiempo. Sin embargo, el rendimiento superior no está garantizado, y los fondos también pueden ofrecer un rendimiento inferior al del índice.
La gestión mejorada de DNB se basa en cuatro fuentes principales de posible rendimiento adicional: rebalanceo de índice, transacciones en el mercado de capitales, eventos corporativos y valor relativo.
1. Rebalanceo de índices
Los proveedores de índices actualizan regularmente qué empresas forman parte de un índice y qué peso tienen. Los fondos indexados tradicionales normalmente ajustan sus carteras al mismo tiempo que el proveedor de índices rebalanza el índice. Esto significa que el fondo indexado compra empresas que entran en el índice de referencia y vende aquellas que salen del índice de referencia.
Los fondos mejorados pueden posicionarse en una empresa antes, durante o después de un cambio en el índice para aprovechar los movimientos de precios relacionados con compras y ventas esperadas. Esto puede reducir los costos de transacción o proporcionar precios más favorables, pero también puede conllevar pérdidas si los precios se desarrollan de manera diferente a lo esperado.
2. Transacciones en el mercado de capitales – ECM
Las transacciones en el mercado de capitales en el mercado de acciones, también llamadas ECM (Mercados de Capitales de Acciones), incluyen, entre otras cosas, salidas a bolsa, emisiones y grandes ventas. Los fondos pueden participar cuando el precio se considera atractivo en comparación con empresas similares o el mercado en general. Los fondos indexados tradicionales tienen menos flexibilidad para aprovechar tales transacciones, ya que deben seguir la composición y el peso del índice de referencia. .
La valoración atractiva de tales transacciones puede deberse, entre otras cosas, al tamaño de la transacción, al deseo del vendedor de una ejecución segura o a que los inversores son compensados por la incertidumbre a corto plazo.
Los fondos no tienen garantía de asignación. Un posible descuento tampoco es garantía de un rendimiento positivo.
3. Eventos corporativos
Las adquisiciones, fusiones, escisiones, recompras y distribuciones de capital pueden crear diferencias temporales de precios y oportunidades de inversión que no necesariamente se aprovechan en una estrategia de índice.
El equipo de Enhanced evalúa las condiciones, la probabilidad de ejecución, la cronología y las inversiones alternativas antes de ajustar la exposición dentro de los límites de riesgo del fondo. El resultado es incierto, y las posiciones pueden contribuir tanto positiva como negativamente al rendimiento.
4. Valor relativo
Las inversiones con exposición igual o casi igual pueden estar valoradas de manera diferente. Esto puede aplicarse, por ejemplo, a diferentes clases de acciones en la misma empresa o a empresas con características y motores de mercado similares.
La gestión de Enhanced puede aumentar el peso en la inversión que se considera relativamente barata y reducir el peso en la que se considera relativamente cara.
El objetivo es aprovechar las diferencias de precios relativas, en lugar de tener una opinión clara sobre la dirección del mercado. Sin embargo, las diferencias de precios pueden persistir o aumentar.
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