Perspectiva del mercado julio 2026: Optimismo cíclico y nerviosismo en TI

Particularmente las acciones tecnológicas estuvieron débiles en junio, mientras que los sectores defensivos tuvieron un buen desempeño. A nuestro parecer, esto indica un mercado que nuevamente ha comenzado a ponerse un poco nervioso acerca de partes del sector de TI, mientras que el sólido contexto macroeconómico apoya a otros sectores cíclicos. Hemos reducido nuestra sobreexposición en acciones de tecnología y energía en junio, pero hemos aumentado nuestra exposición a materiales y consumo cíclico. Dentro de la cartera de renta fija, mantenemos nuestra sobreexposición en alto rendimiento nórdico, que se financia con una subexposición en tasas del mercado monetario. 

Mercado de valores débil, pero buenas razones para el optimismo cíclico

Después de dos meses muy fuertes, el desarrollo en los mercados de valores del mundo ha estado débil en junio, con una caída en las acciones globales del 1% en total para el mes. El dólar, por otro lado, se ha fortalecido significativamente frente al euro, lo que significa que para un inversor europeo, el retorno ha mejorado significativamente.

Tanto los mercados emergentes como las acciones estadounidenses han tenido un desempeño débil en junio, impulsados por la debilidad en las acciones de energía y tecnología. Las acciones europeas se han comportado mejor, impulsadas por buenos rendimientos, particularmente en finanzas, que es el sector dominante en Europa.

Además de las finanzas, los sectores defensivos de salud, servicios públicos y consumo estable se han desempeñado bien en junio. Dentro de las finanzas, son las acciones bancarias las que han visto un buen desarrollo. El buen desempeño de las acciones bancarias indica un mercado que no está particularmente preocupado por el contexto económico real. Compartimos esta percepción. Los últimos datos macro de EE. UU. han sido fuertes, apoyando la impresión de una economía en sólido crecimiento. El hecho de que se haya dado otro paso hacia un acuerdo de paz en Irán también contribuye a un mayor optimismo, o menos pesimismo, sobre las perspectivas de crecimiento en Europa y Asia.

Es por eso que hemos inclinado partes de la cartera en una dirección más cíclica en junio. Hemos reducido nuestra exposición a la energía, de neutral a subexpuesta, mientras que hemos aumentado nuestras participaciones en materiales y consumo cíclico. Dentro de materiales, estamos pasando de una subexposición a una sobreexposición, y la exposición está inclinada hacia empresas de metales y minería que no derivan gran parte de sus ganancias del oro.