ESG-integrering

Ansvarlig investeringsteamet gjennomfører screening av selskaper før de tas inn i investeringsuniverset, ved kvartalsvise rebalanseringer av referanseindekser, samt ukentlig og daglig ved endringer i ESG-scoringer og -faktorer. Hensikten er å avdekke mulige brudd på produktkriterier, internasjonale normer og standarder, samt vesentlige ESG-risikoer og muligheter. Resultatene diskuteres med relevante porteføljeforvaltere.

For enkelte fond med bærekraftstema og fond der teamene har nytte av grundigere analyser av bærekraftsfaktorer og -indikatorer, utarbeides kvartalsvise eller halvårlige rapporter av den ansvarlige ESG-analytikeren. Disse gjennomgås med forvaltningsteamet, og eventuelle oppfølgingstiltak avtales i fellesskap.

ESG-data er tilgjengelig både gjennom eksterne datakilder og integrert i DNB AMs porteføljeforvaltnings- og informasjonssystemer. Alle ansatte i investeringsavdelinger har tilgang til dette. Dataene benyttes aktivt i selskapsanalyser, finansiell modellering og investeringsbeslutninger. Tilgjengeligheten i front office-systemet fungerer ofte som et varsel til forvalterne, som kan trigge videre analyse og dialog med ansvarlig investeringsteamet om mulige risikoer, muligheter og finansiell påvirkning. Slike vurderinger kan lede til ytterligere analyser, selskapsdialog eller justeringer i investeringsbeslutningene.

DNB AM benytter blant annet følgende datakilder:

• MSCI ESG Research: ESG-rapporter, rangeringer, virksomhetsinvolvering, karbondata, kontroverser, klimarisiko og Principal Adverse Impact (PAI)-indikatorer.
• S&P Global Trucost: Utslipp- og miljødata samt vurderinger knyttet til DNSH (Do No Significant Harm) og FNs bærekraftsmål.
• Sustainalytics: Vurderinger knyttet til UN Global Compact, kontroverser og normbasert screening samt dialogtjenester.
• Bloomberg: Data om EUs taksonomi og sanksjonsrelaterte screeninger.
• SASB, sell-side-analyser, medier, bransjerapporter, NGO-rapporter og møter.

I tillegg har teamet for ansvarlige investeringer utviklet rammeverk for vurdering av selskaper som ikke dekkes av eksterne dataleverandører, samt rammeverk for vurdering av selskapers praksis innen spesifikke fokusområder. Et eksempel er spørreskjemaet for vurdering av selskapers klimamål. Dette fylles ut av teamet for ansvarlige investeringer basert på tilgjengelig informasjon og dialog med det aktuelle selskapet for selskaper som bidrar vesentlig til klimagassutslippene i DNB AMs investeringsporteføljer. Rammeverket inkluderer vurderinger av nåværende og fremtidsrettede kriterier, som selskapets mål og rapportering, utslippsstrategi og klimastyring sett opp mot netto-null kriterier.

Porteføljeforvaltere benytter både tilgjengelig ESG-data og innsikt fra ansvarlig investeringsteamet i sine selskapsanalyser, finansiell modellering og ved investeringsbeslutninger. Dette kan påvirke valg av selskaper, porteføljesammensetning og vekting. DNBs konserninstruks for ansvarlige investeringer utgjør utgangspunktet for dette arbeidet og definerer investeringsuniverset.

Ved vurdering av investeringsmuligheter ser porteføljeforvalterne på tradisjonelle faktorer som regnskap, forretningsmodell, konkurrentanalyse, ledelse og markedstrender. I tillegg foretas en bærekraftsvurdering, hvor relevante ESG-faktorer vurderes med hensyn til risiko og muligheter for selskapet. Vurderingen bygger på dobbel vesentlighet og omfatter blant annet PAI-indikatorer i tråd med fondets SFDR-klassifisering, CO₂-intensitet og ESG-rangeringer fra eksterne og interne kilder.

Målet med bærekraftsvurderingen er å estimere den potensielle finansielle effekten disse forholdene kan ha for selskapet som analyseres. For eksempel kan det benyttes en høyere diskonteringsrente i kontantstrømanalyser der ESG-relaterte risikofaktorer vurderes som utilstrekkelig reflektert i markedet og/eller i tradisjonell finansiell analyse. Hvert porteføljeforvaltningsteam støttes av teamet for ansvarlige investeringer, som bistår i vurderingen av bærekraftsfaktorer og gir innspill til hvordan disse kan ha finansiell betydning.