Finnes det lavt prisede aksjer med høy direkteavkastning i dagens marked?

Både korte og lange statsrenter ligger på lave nivåer. I flere land må investorer til og med betale for å plassere pengene sine i såkalte risikofrie papirer eller på konto.

Stadig flere, både profesjonelle og private investorer, blir dermed nærmest «tvunget» til å ta en høyere risiko enn det de egentlig ønsker. De må ta risiko for å få tilfredsstillende avkastning.

Renteinvestorer går over til aksjer

Det er få som tror på noe særlig høyere renter, verken korte eller lange statsrenter, de nærmeste årene. Økonomene forventer lav vekst og lav inflasjon i uoverskuelig framtid.

Med slike forventninger blir aksjer med stabil og økende utbytteutbetaling attraktive.

Etter finanskrisen har stadig flere investorer fått øynene opp for utbytteaksjene. Også investorer som tidligere kun har investert i rentepapirer, har nå begynt å investere i aksjer med relativt stabil utbetaling av utbytte (dividende).

Mange utbytteaksjer virker dyre

Etterspørselen etter aksjer med en stabil dividende har ført til at flere av disse har blitt kraftig repriset etter finanskrisen. Mange fremstår nå som dyre relativt til sin egen historikk og sammenlignet med det globale markedet.

Prisoppgangen har typisk skjedd i sektorer hvor inntjeningen forventes å være relativt stabil fremover, og dermed også utbyttene – i såkalte defensive sektorer.

Hvor er de lavest prisede aksjene nå?

Av oversikten under ser vi at finanssektoren nå er stedet der du finner de lavest prisede aksjene ⁽ⁱ⁾. Tar vi ut finanssektoren, som utgjør ca. 16 prosent av globale aksjer (MSCI World), så fremstår globale aksjer nå som høyt priset.

Finanssektoren sett alene er imidlertid moderat priset etter vår mening. Også når vi ser opp mot finanssektorens egen historikk. Finanssektoren, spesielt banker og livsforsikringsselskaper, har hatt motvind i inntjeningen de siste 10 årene med fallende renter. Samtidig ser vi at de har tilpasset sine forretningsmodeller. Vi forventer en mer stabil inntjening fremover i finansselskapene.

Finanssektoren har endret seg mye på få år

Finanssektoren har gått gjennom store endringer siden finanskrisen. Reguleringer med siktemål om å gjøre inntjeningen mer stabil har virket, samtidig er skjerpede kapitalkrav innført. Spesielt banker og livforsikringsselskap har dermed mer egenkapital enn før. De har blitt mer robuste.

Samtidig er «dividend yield» - utbytte i prosent av aksjekurs – i finans nå blant de høyeste av de ulike sektorene. I tillegg vet vi at finansselskaper i USA i stor grad benytter seg av tilbakekjøp av egne aksjer i stedet for utbytte. I sum betyr det at finanssektoren nå er den sektoren som gir høyest direkteavkastning (utbytte pluss tilbakekjøp).

Globale finansaksjer har vært lukrative så langt i år

Globale finansaksjer⁽ⁱⁱ⁾ har etter oppgang i november gitt en avkastning på ca. 30 % per 4. desember. De som har vært investert i fondet DNB Finans har fått enda litt høyere avkastning.

Vårt investeringsunivers⁽ⁱⁱⁱ⁾ består av over 1.100 finansselskaper. Vi har imidlertid tro på å ha en konsentrert portefølje som vi kjenner godt. Normalt vil vår portefølje bestå av mellom 30-40 selskaper som vi mener er mest attraktive til enhver tid.

Lavt prisede aksjer innen finanssektoren, høy direkteavkastning, tegn til at ledende indikatorer er i ferd med å bunne ut og positive signaler fra politisk hold rundt bankene i Europa gjør at vi som aktive forvaltere er positive til utsiktene for avkastning i DNB Finans i årene som kommer.

(i) Basert på Pris/inntjening og Pris/bokført verdi av EK

(ii) Globale finansaksjer som inngår i indeksen MSCI World Financials, regnet i NOK

(iii) Investeringsunivers = det totale antallet aksjer vi følger med på og plukker fra

Merk: Innholdet i denne bloggen er ikke ment som investeringsråd eller anbefalinger. Innholdet på dette nettstedet er kun lagt ut for å gi deg informasjon nok til å ta dine egne investeringsbeslutninger. Skulle du ha noen spørsmål om fondene det refereres til, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon. Å spare i fond vil alltid innebære en risiko, historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning i et fond. Avkastningen framover vil anvhenge av markedenes utvikling, forvalters dyktighet og fondets risiko, samt kostnader ved kjøp, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.