Skip to main content

Norske SMB aksjer er tilbake

SMB aksjer (OSESX indeksen) har gjort det bedre enn det brede markedet de siste to årene, men det har tatt tid å riste av seg effektene av finanskrisen.
Forvalter av aksjefondet DNB SMB, Dag Hammer, forklarer årsakene til dette og gir sine vurderinger om norske SMB-aksjer og fondet DNB SMB.

Blogg

Dag Hammer

Dag Hammer er porteføljeforvalter for DNB Norge Selektiv, DNB Norge Pensjon og DNB SMB.

Dag startet i selskapet i 1993 som Controller i Fokus Finans. Etter en kort periode fra 1994-1996 som analytiker Elcon Fondsforvaltning, kom han tilbake til selskapet i 1999. Fra 1996 til 2003 jobbet han som porteføljeforvalter på norske aksjer hovedsakelig, men også periodevis med globale aksjer. Fra 2003 til 2016 jobbet Dag som sektorforvalter på syklisk sektor for norske aksjer. Fra 2016 tok han over som forvalter av DNB SMB og fra 2019 tok han over som forvalter av DNB Norge Selektiv.

Dag er siviløkonom med en Bachelor of Science in Business and Administration fra University of Colorado, Boulder og en Master of Science in Industrial Administration (MSIA) fra Carnegie Mellon University, og er Autorisert Finansanalytiker (AFA).

Published:

Hvorfor svake resultater i SMB-aksjene etter finanskrisen?

SMB markedet er generelt mer volatilt enn det brede markedet. Historisk stiger det mer i gode perioder med «risk on» i markedet og vice versa. Etter finanskrisen fikk vi imidlertid en lengre periode hvor SMB aksjer gjorde det betydelig svakere enn de større selskapene. Årsakene til dette var flere:

  • Sektorsammensetning: OSESX (SMB indeksen) hadde en høyere vekting mot energiaksjer sammenlignet med OSEBX (det brede markedet) før oljeprisen falt markant, men hadde en undervekt da oljeprisen begynte å stige igjen. I tillegg kom flere aksjer inn i SMB universet med en høy vekting (for eksempel Seadrill og Prosafe) for deretter nesten falle til null.
  • Høykvalitets-aksjer gjorde det bedre enn lavkvalitetsaksjer denne sykelen, og OSESX har hatt en overvekt av lavkvalitetsaksjer (svake balanser og lav egenkapitalavkastning).
  • Aksjer med positivt momentum ble «forfremmet» til det brede markedet, mens aksjer med negativt momentum ble «degradert» til SMB markedet.
  • Andelen midler investert i ETF’er og passive fond økte kraftig. Dette favoriserte aksjer med høy markedsverdi i forhold til SMB aksjer.

Merkur Marked og Euronext Growth løfter nye selskaper

I andre halvår i år har det kommet en ny dimensjon inn i aksjemarkedet – Euronext Growth (tidligere Merkur Market). Dette er en markedsplass hvor aksjer handles gjennom børsens handelssystem og under børsens markedsovervåkning, men med færre krav i forhold til selskaper som er notert på hovedlisten til Oslo Børs.

Denne markedsplassen har eksistert en stund, men antall nye selskaper som ble tatt opp her har økt kraftig i andre halvår i år.

Fordelen for selskapene er rask tilgang til potensielle investorer, som igjen får muligheten til å komme tidligere inn i selskaper enn hvis de skulle ventet på en notering på Oslo Børs. DNB SMB har vært med på en del av disse noteringene, noe som har bidratt positivt til avkastningen i år.

Når vi velger selskap vi ønsker å eie gjør vi mye jobb med å samle informasjon og analysere.

Dag Hammer

Tilgang til informasjon er mer utfordrende

SMB selskaper kan være mer utfordrende å analysere enn de store selskapene da det ofte er mindre informasjon tilgjengelig og færre analytikere som følger selskapene. I tillegg er ofte aksjonærbasen noe annerledes, med færre institusjoner og større innslag av privatinvestorer og familieselskaper. Med god innsikt og som en ganske stor investor får vi god tilgang til analyse og treffe de riktige personene som gir oss et godt grunnlag for å gjøre oss opp en vår egen mening om hva vi tror på og vil investere i og med.

Vi gleder oss til 2021 – Det kan bli et spennende og godt år for norske aksjer.

Merk: Ønsker du personlige råd rundt egne investeringer bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon. Fremtidig avkastning i fond vil alltid avhenge flere forhold. Blant annet av markedsutvikling, forvalterens dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp, forvaltning og innløsning. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen i fond vil i perioder være negativ som følge av kurstap.

Last updated: