Markedssyn september 2019: Trumps twitring har kostet milliarder, så langt...
Trumps tirader koster. I juli eskalerte handelskonflikten med Kina. Siden er det barbert bort noen milliarder i aksjemarkedet. Veksten i økonomien er svak og risikobildet forverret. Dette trekker vårt markedssyn i mer forsiktig retning. Samtidig kan det også gå bra. USA kan få en handelsavtale med Kina, og Storbritannia med EU.
Verdens investorer har nå søkt seg til trygge havner; prisen på statsobligasjoner, japanske Yen, Sveitserfranc og gull har skutt i været. Likevel, skulle uroen blåse over, vil det være mer verdi i aksjer enn i renteplasseringer, derfor beholder vi aksjer på nøytral vekt i markedssynet for september.
Trump er stadig aktiv. Kina på sin side har så langt vist tilbakeholdenhet. Men fredag 24. august svarte de med tariff på import av amerikansk olje. Trump svarte på tiltale med å øke tariffen på kinesiske varer ytterligere. Da dette pågikk falt det amerikanske aksjemarkedet nær 3 prosent. Det skjer ikke så ofte.
Nå ser pipa ut til å ha fått en annen lyd. På G7-møtet i helgen ytret Trump vilje til forhandlinger med Iran, tonet ned sannsynligheten for en handelskonflikt med EU, skrøt av sine kinesiske motparter og sa at forhandlingene går bra! Snakk om helomvending. Kjenner Trump noen som sitter lastet med aksjer?
You got to know when to hold them, and know when to fold them
Trumps strategi har så langt ikke betalt seg. Kinas motsvar har vært moderate, men målrettede, for å koste politisk. Den vedvarende konflikten har etterhvert smittet over på næringslivet; sentimentet er svakt, handelen avtar og investeringsviljen svikter.
Sannsynligheten for en resesjon har økt, hvilket er dårlig nytt for en amerikansk president som ønsker gjenvalg. Det illustreres godt i Trumps popularitetsmålinger, som nå har svingt fra pluss til kraftig minus.
Dette gir håp for fremtiden for oss som tror på Adam Smiths usynlige hånd. Trumps egeninteresse taler nå for å kaste kortene før bløffen avsløres, og forsøke å få på plass en avtale som kan selges som en seier på hjemmebane.
"It's the economy stupid!" - Den jevne amerikaner er stadig mindre imponert over jobben Donald gjør som President, det synes på valgmålingene. (Figur: Morning Consult)
