Har vi en AI-boble? Ekspertpanel i DNB diskuterer teknologi, marked og fremtid

Teknologiske fremskritt og vilje til investering

Panelet ble enige om at AI-teknologi har gjort enorme fremskritt på kort tid, og at bruksområdene vokser både i små og store former. Eksempler fra hverdagen, som bruken av ChatGPT til oversettelser, illustrerer hvor raskt teknologien har blitt en del av dagliglivet. Samtidig påpeker deltakerne at det fortsatt er stor usikkerhet om hvilke forretningsmodeller som vil være lønnsomme og hvem som til slutt vil fremstå som vinnere.

Markedet: Bobletendenser, men ingen panikk

Det er bred enighet om at det finnes bobletendenser i AI-markedet, men at vi ikke er nær boblen fra dotcom-tiden på slutten av 90-tallet. Prisingen av de raskest voksende selskapene er høy, men ikke ekstrem. Volatiliteten har økt, og det er store svingninger mellom forskjellige sektorer og selskaper. Halvledersektoren fremheves spesielt som et område med høy risiko, gitt de enorme investeringene og potensialet for midlertidig overkapasitet.

Selskaper i fokus: Nvidia, Google og OpenAI

• Nvidia har vært flaggskipet i AI-rallyet, med en vekst på hele 66 prosent forrige kvartal. Selskapet leverer kritisk maskinvare (GPUer) for AI-trening og -bruk, og etterspørselen har vært enorm. Samtidig er det usikkerhet om hvorvidt Nvidia kan opprettholde veksten sin, spesielt hvis store kunder som Meta og Google vurderer alternativer til Nvidia-brikker.
• Google har styrket sin posisjon de siste månedene med lanseringen av Gemini 3, og flere i panelet mener Google nå har innhentet OpenAI på visse områder. Google har også en sterk posisjon innen reklame, noe som kan være avgjørende når AI-tjenester skal kommersialiseres.
• OpenAI har vært i sentrum av AI-hypen siden lanseringen av ChatGPT, men står nå overfor utfordringer knyttet til finansiering og forretningsmodell. Selskapet har store utestående kontrakter og er avhengig av å finne bærekraftige inntektsstrømmer, enten gjennom abonnement, reklame eller nye tjenester.

Kryssinvesteringer og finansiering

En bekymring som ble reist, er graden av kryssinvesteringer blant de største AI-spillerne, noe som kan gjøre markedet mindre transparent og vanskeligere å analysere. Samtidig er det de store, lønnsomme teknologiselskapene som står for størsteparten av investeringene, og disse har solide forretningsmodeller og god tilgang til kapital. Det påpekes også at energibehovene til datasentre er en flaskehals, spesielt i Europa hvor energiprisene er høye.

Forretningsmodeller og vilje til å betale

Et sentralt spørsmål er hvordan AI-tjenester vil bli kommersialisert. Panelet påpeker at det er vilje til å betale for gode tjenester, men det gjenstår å se hvilke prismodeller som vil få fotfeste – om det blir abonnement, reklame eller transaksjonsbaserte løsninger. Det er også en viss bekymring for at store selskaper ennå ikke har tatt i bruk AI i tilstrekkelig grad, men dette forventes å komme gradvis.

Diversifisering og tålmodighet

Ekspertene anbefaler investorer å holde hodet kaldt, forbli investert og sørge for god diversifisering. Selv om det er usikkerhet og svingninger, er det de solide, lønnsomme selskapene som dominerer AI-markedet i dag. Timingen av å gå inn eller ut av markedet er vanskelig, og det er bedre å være investert over tid enn å prøve å time markedet. For de som er bekymret for en potensiell boble, kan det være fornuftig å vurdere å vekte opp i sektorer som helsevesen, som kan dra nytte av AI uten å være så eksponert for de største svingningene.

Konklusjon: Ingen definitive svar – men store muligheter

Panelet konkluderer med at det ikke finnes noe enkelt svar på om vi har en AI-boble eller ikke. Usikkerheten er betydelig, men det er også mulighetene. Det viktigste rådet er å følge utviklingen nøye, være oppmerksom på risikoene, og sikre en robust portefølje. AI-revolusjonen er i full gang – og det er fortsatt mye som står på spill.