Manglende kvalitet i og åpenhet rundt ESG-arbeidet vil kunne ha konsekvenser for utstedere av obligasjoner
Integrasjon av relevante risikofaktorer knyttet til miljø, sosiale forhold og eierstyring (ESG faktorer) har lenge vært en del av renteforvaltningen i DNB Asset Management. Over de siste årene har vi imidlertid sett et behov for å systematisere dette arbeidet ytterligere. På denne bakgrunn har vi satt i gang et arbeid for å kvalitetsvurdere og score utstedere av obligasjoner i det norske rentemarkedet. ESG scorene vil i tillegg til kredittrisikovurderinger påvirke hvordan vi allokerer kapital mellom ulike låntakere.
ESG kan påvirke kredittverdighet og kredittspreader
Det siste året har ESG teamet i DNB Asset Management (DNB AM) jobbet tett med renteforvaltningen for å ytterligere forbedre prosessene og arbeidet med å integrere vesentlige risikofaktorer innen miljø, sosiale forhold og eierstyring (ESG faktorer) i kredittanalyser og investeringsbeslutninger på en mer systematisk måte.
Leder for renteforvaltningen, Svein Aage Aanes, er tydelig:
- Vår klare oppfatning er at selskapers holdning til og arbeid med faktorer innen ESG vil være av avgjørende betydning for selskapenes konkurransekraft, inntjening og kredittverdighet i årene fremover. Vi har derfor sett et sterkt behov for å få en mer fullstendig oversikt over disse forholdene hos de selskapene vi låner penger til.
Må fylle hull i datagrunnlaget
De største utstederne har vanligvis ressurser til omfattende rapportering, inkludert bærekraftsrapportering. Disse selskapene er ofte analysert av tredjepartsleverandører som lager ESG-ratinger. Som stor aktør i det norske rentemarkedet låner vi også penger til små- og mellomstore selskaper. Disse er ofte ikke analysert av tredjepartsleverandører, og vi har dermed ikke hatt tilgang til en systematisk vurdering av deres håndtering av ESG risiko og muligheter tidligere.
Vi har sett et behov for å øke dekningen av ESG analyser på disse utstederne for å ha bedre beslutningsgrunnlag. Ved å bygge på vesentlighetsanalyser fra kilder slik som eksempelvis Sustainability Accounting Standards Board (SASB), diskusjoner med industrieksperter og utvalgte selskaper, har vi utviklet et rammeverk over vesentlige ESG risikoer og muligheter per sektor. Disse vesentlighetsanalysene har vi så tilpasset til norske forhold.
Basert på dette rammeverket har vi utviklet spørreskjemaer tilpasset de ulike sektorene i det norske rentemarkedet som vi har sendt til utstederne for utfylling. Basert på svarene vi har mottatt med tilhørende dokumentasjon har vi så scoret de enkelte låntakerne innenfor bank, kraft og eiendom med hensyn til kvaliteten på ESG arbeidet i det respektive selskap. ESG scorene foreligger både på overordnet nivå og for de ulike delområdene innenfor ESG noe som letter arbeidet for forvalterne når de skal identifisere hvor eventuelle svakheter og risikopunkter finnes. Resultatet av dette arbeidet skal brukes internt i DNB AM.