Markedssyn februar 2019 - Dr. Jekyll and Mr. Hyde
Fremvoksende markeder var sterkeste region i januar, opp hele fem prosent målt i norske kroner. Blant vinnersektorene globalt finner vi energi- og finansaksjer. Vi beholder de samme overvektene inn i februar.
Frem og tilbake er dobbelt så langt
Etter en svak avslutning på fjoråret har markedene startet 2019 sterkt. Både globale aksjer og Oslo Børs er opp rundt fire prosent hittil i år.
Våre porteføljer fikk en god start på året ettersom vi har en overvekt i aksjer, og i tillegg er overvekt Norge, fremvoksende markeder, energi og finans innen aksjeuniverset.
Vi beholder de samme overvektene inn i februar. Det er fortsatt mye politisk usikkerhet, men vi tror markedene priser inn et for pessimistisk syn på geopolitikk, global vekst og selskapenes resultatutvikling.
Har vi rett er det mer oppside i aksjemarkedet framover
Hovedindeksen på Oslo Børs står nå i 833 indekspoeng, hvilket er et godt stykke under siste topp 25/9-18 på 946 poeng. Vi tror sjansen er stor for en ny topp i løpet av 2019. Det betyr i så fall at Oslo Børs vil stige minst 20 prosent (minst 14 prosent fra dagens nivå). I prosent er det mer enn det falt i fjor, hvilket illustrer det artige med prosentregning – dersom markedet halverer seg i verdi må det stige 100 prosent for å rykke tilbake til start!
Stemningen blant investorene har dermed snudd 180 grader i løpet av 4 måneder, fra få bekymringer til nå å være i overkant pessimistisk. I slike perioder er det oftest lønnsomt å gå mot strømmen, og være positiv til aksjer.
Bedre forutsetninger for å eie aksjer i 2019
Forutsetningen for et godt år i aksjemarkedet er bedre nå enn på samme tid i fjor da verdsettelsen var mye høyere og vi var nøytralvektet aksjer i porteføljene. Også 2018 var preget av mye politisk uro, men det var først mot slutten av året at dette ga seg utslag i kursfall og lavere prismultipler.
Forutsetningen for et godt år i aksjemarkedet er bedre nå enn på samme tid i fjor da verdsettelsen var mye høyere og vi var nøytralvektet aksjer i porteføljene. Også 2018 var preget av mye politisk uro, men det var først mot slutten av året at dette ga seg utslag i kursfall og lavere prismultipler.