Markedssyn for april: Turbulens før landing

Med den nåværende vaksinetakten øyner de muligheten for en snarlig gjenåpning. I Europa har ikke vaksinasjonstakten vært like imponerende. En liten andel av befolkningen er vaksinert og man opplever økende smittetall. Dette bidrar til nye nedstigninger og at gjenåpning stadig blir flyttet lengre ut i tid. Troen på gjenåpning gjør oss positive til aksjemarkedet, men usikkerhet rundt når vi ser en normalisering og hvor mye rentene vil stige, gjør at vi holder aksjer på nøytral.

Makrodata har fortsatt å være positive gjennom mars og gir fortsatt signal om syklisk oppsving. Marktotallene har på aggregert nivå overasket positivt. Den siste tiden har dog privat konsum skuffet. Dette henger sammen med utviklingen i korona situasjonen. I Europa har vaksinasjonstakten vært treg, og kun en liten del av befolkningen er blitt vaksinert. Her opplever man stigende smittetall og frykt for muterte virusvarianter. Dette har igjen bidratt til nye runder med nedstegninger, og sådd tvil om hvor raskt økonomiene henter seg inn igjen.

Andre land som USA, Storbritannia og Israel har klart å vaksinere en vesentlig del av befolkningen. I de landene ser man at smittetallene faller. Det danner seg derfor et delt bilde av når de forskjellige landene vil kunne åpne opp. For noen øyner man snarlig gjenåpning, mens for andre vil det ta lengre tid. Det som kanskje er viktigst å konstatere er at vaksinene fungerer.

Selv om gjenåpningen lar vente på seg, er vi positive til at etterspørsel fra både det private og offentlige vil ta seg opp. Vi forventer en moderat avkastning i aksjemarked i inneværende år, men ser for oss at det kan svinge mer enn normalt.