Markedssyn for juli: Fed skremte markedet, men ikke oss

Den økonomiske veksten er stigende og makrotallene er sterke. Det gjelder spesielt i de landende hvor vaksineringsprosessen har kommet langt, som USA og Storbritannia. Vi ser i tillegg at makrotallene i fremvoksende økonomier har minket gapet opp til de utviklede økonomiene. Dette gjenspeiler seg også i bedriftenes inntjening, hvor siste kvartalet har vært fenomenalt sterkt og til og med slått de høye forventningene. Slike veksttall kan naturligvis ikke fortsette, men akkurat nå i denne gjeninnhentningsfasen er det grunn til å forvente sterk vekst i resten av 2021 og inn i 2022.

En slik forventning forutsetter naturligvis at pandemien ikke blusser opp igjen, men at smittetallene sakte men sikkert faller i takt med den økende vaksinering. Vi ser nå oppmuntrende tall for vaksineringsprosessen også i Europa, hvor de fleste landene har fått bra fart på vaksineringen. Hvis man teller både de som er fullvaksinerte og de som har fått første dose og dermed vil få andre innen få uker, har faktisk Europa vaksinert om lag 45 prosent av befolkningen sin. Det er ikke langt unna amerikanernes 60 prosent. Nå begynner det virkelig å monne.

Den sterkere vekstutviklingen og gjenåpningen av samfunnene rundt omkring er en del av grunnen til at inflasjonen har steget ganske så mye i USA. Noe av inflasjonsoppgangen er antagelig forbigående, spesielt den delen som er drevet av mer tekniske effekter som vi ikke skal gå inn på her, men vi kommer neppe unna at inflasjonen nå skal forbli høyere enn det det var før og under pandemien.

Nettopp denne utviklingen er hovedgrunnen til at den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve, varslet på rentemøte den 16.juni at renten vil bli 0,5 prosentpoeng høyere i 2023 enn det den tidligere har signalisert. Detaljene i Federal Reserves rentemøte viser en klar frykt blant de stemmeberettigede medlemmene om at inflasjonen kan bli høyere enn det de prognostiserer som et hovedscenario.