Renteoppdatering Q3: Energiprisene endret renteutsiktene
Kraftig oppgang i energiprisene løftet renter og inflasjonsforventninger i tredje kvartal. Samtidig har økte kredittmarginer gjort deler av rentemarkedet mer interessante for investorer.
Undertekster: Tekstet på originalspråket og oversatt med hjelp av AI til øvrige språk. Vi tar forbehold om eventuelle språkfeil i oversettelsen. Velg språk, eller slå undertekstene av/på ved å starte videoen og klikke på snakkeboblen nederst til høyre.
Energiprisene satte retningen
Et relativt stabilt vekst- og inflasjonsbilde ble utfordret av høyere energipriser i tredje kvartal. Oljeprisen steg fra lave 70-tallet til over 100 dollar fatet, mens lave europeiske gasslagre bidro til økt usikkerhet foran vinteren. Resultatet ble høyere inflasjonsforventninger og forventninger om at styringsrentene vil holde seg høyere lenger. Femårsrentene steg i både USA og Europa. Norske renter steg mindre enn rentene ute, men også lange norske renter økte med rundt 30–35 basispunkter.
Større risikopremier i kreditt
Kredittmarginene var relativt stabile gjennom store deler av kvartalet, før de økte i september. Bevegelsen var særlig tydelig i Europa, der usikkerhet rundt franske statsfinanser bidro til høyere risikopremier. Effekten smittet også over på norske kredittmarkeder. Svein Aage Aanes, leder for renteforvaltningen, understreker at kreditt fortsatt ikke fremstår billig. Men særlig lavbetasektorer som kommune, obligasjoner med fortrinnsrett og deler av kraftsektoren er nå mer moderat priset, samtidig som den underliggende kredittkvaliteten fremstår stabil.
Fortsatt tro på rentedurasjon
Renteoppgangen ga svakere kvartalsavkastning for flere obligasjonsfond, særlig strategier med lang rentedurasjon. Fond med kortere durasjon ble mindre påvirket. Samtidig er det et betydelig gap mellom Norges Banks rentebane og markedsprisingen frem mot 2030. Dette bidrar til at renteteamet opprettholder en viss overvekt i renterisiko. I webinaret går Aanes nærmere inn på utsiktene for renter, investment grade og high yield, samt posisjoneringen inn i fjerde kvartal. Samtalen ledes av Ståle Frausing.
Gå til våre fondssider
Meld deg på vårt nyhetsbrev
Få invitasjon til våre webinarer og podcaster og bli oppdatert om vår innsikt direkte i din innboks. Vi sender normalt ut 2-3 slike e-poster i måneden.