Daher betrachten wir private Kredite als ein begrenztes systemisches Risiko.
Private Kredit gehört zu den am meisten diskutierten Themen auf den Finanzmärkten. Laut den Managern von DNB Finance birgt das Segment spezifische Risiken, aber sie schätzen ein, dass Private Kredit derzeit kein systemisch kritisches Risiko für das Finanzsystem insgesamt darstellt.
Ein wachsender, aber noch begrenzter Markt
Private Kredite haben sich in den letzten Jahren als zentrale Finanzierungsquelle für Unternehmen außerhalb der börsennotierten Märkte etabliert. Das starke Wachstum, insbesondere bei direkten Krediten an mittelständische, in Privatbesitz befindliche Unternehmen, hat auch zu erhöhtem Interesse und Skepsis in Teilen des Finanzmarktes geführt.
Die Portfoliomanager Knut Bakkemyr und Kjell Morten Hjørnevik von DNB Finance glauben, dass diese Bedenken im Licht der Marktgröße betrachtet werden sollten. Selbst nach starkem Wachstum macht der private Kredit immer noch etwa fünf Prozent des US-Unternehmensschuldmarktes aus."Der Markt ist nicht unbedeutend, aber die Größe allein macht es schwierig, dies als systematisch kritisches Risiko einzuschätzen", sagt Bakkemyr.
Struktur und Kapitalbindung
Mindestens ebenso wichtig wie die Größe ist die Struktur des Marktes. Der größte Teil des Kapitals ist in geschlossenen Fonds mit einem langen Investitionshorizont gebunden, und die Anlegerbasis wird von institutionellen Investoren dominiert. Dies bietet oft eine bessere Abstimmung zwischen langfristigem Kapital und langfristigen Krediten als bei traditionellen Bankfinanzierungen. "Wir haben langfristiges Kapital, das langfristige Kredite finanziert. Dies kann helfen, das Risiko von Liquiditätsdruck zu verringern, obwohl ein solches Risiko nicht ausgeschlossen werden kann", weist Hjørnevik hin.
Liquidität und Abhebungsbeschränkungen
Ein großer Teil der Medienaufmerksamkeit wurde auf Fonds gerichtet, die Abhebungsbeschränkungen implementiert haben. Laut den Managern betrifft dies einen kleineren Teil des Marktes, hauptsächlich semi-flüssige Produkte, die auf wohlhabende Privatkunden abzielen. Solche Beschränkungen sind Teil des Liquiditätsmanagements der Fonds und sollen Risiken im Zusammenhang mit Investitionen in weniger liquide Vermögenswerte bewältigen. Gleichzeitig stellt die begrenzte Liquidität auch spezifische Risikobedingungen für Anleger dar.
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