La défense européenne en mutation – qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs maintenant ?
Dans ce webinaire, DNB apporte un aperçu du développement du secteur de la défense européen, un an après le lancement du fonds européen de défense de DNB.
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Avec le gestionnaire Stian Ueland, l'animateur Jorgen J. Mork discute de la manière dont la géopolitique, les budgets et les changements technologiques façonnent les opportunités d'investissement – dans un marché caractérisé à la fois par une forte croissance sous-jacente et un bruit de marché significatif.
Une année avec le fonds de défense : Rendements et sentiment du marché
Le fonds européen de défense DNB est maintenant opérationnel depuis un an. Selon le gestionnaire Stian Ueland, cette période a été caractérisée par un intérêt solide des investisseurs et des rendements qui ont largement suivi le rythme tant de l'indice mondial que de l'indice européen, mais avec une volatilité plus élevée.
Les prix des actions dans le secteur ont largement été influencés par le sentiment à court terme – en particulier en lien avec la politique américaine, les débats de l'OTAN et l'incertitude géopolitique – tandis que les entreprises sous-jacentes ont simultanément enregistré une forte croissance des commandes et des bénéfices. Cette distinction entre les conditions fondamentales et la tarification du marché est un thème récurrent dans le webinaire.
Changement de focus des investisseurs, mais moteurs intacts
Vers la fin de 2025 et au début de 2026, il y a eu un développement significatif des prix des actions de défense européennes, avant que l'attention du marché ne se détourne partiellement vers d'autres thèmes tels que l'énergie et l'intelligence artificielle. Ueland souligne que cela a conduit à une période de mouvements de prix plus latéraux pour plusieurs grandes entreprises de défense, malgré des carnets de commandes de plus en plus solides.
Les rapports de sociétés comme Rheinmetall illustrent cela : les chiffres trimestriels peuvent varier, mais les attentes pour les livraisons futures et les nouveaux contrats restent élevées. Le gestionnaire souligne que de telles périodes offrent souvent un point d'entrée plus nuancé pour les investisseurs à long terme.
Budgets de défense comme moteur à long terme
Peut-être que le moteur structurel le plus important est l'augmentation persistante des budgets de défense mondiaux. L'Europe fait face à un carrefour stratégique clair alors que les États-Unis privilégient de plus en plus l'Asie et la Chine.
Avec environ 100 000 soldats américains stationnés en Europe, et des signaux de réduction, un vide de politique de sécurité se crée que les pays européens doivent remplir eux-mêmes. Cela met la pression sur les budgets nationaux et soutient un besoin d'investissement à long terme dans l'industrie de défense européenne. Ueland décrit cela comme une tendance séculaire qui pourrait durer de nombreuses années.
Changements technologiques : des plateformes lourdes aux drones et capteurs
Le webinaire souligne comment la guerre moderne change la demande pour les matériaux de défense. Les expériences d'Ukraine et du Moyen-Orient ont clarifié l'importance des drones, de la défense contre les drones, de l'électronique et de la communication.
En même temps, des questions se posent sur le rôle significatif que les plateformes traditionnelles comme les chars auront à long terme. Des exemples comme la décision de l'Estonie de réaffecter des sommes importantes des chars vers les drones et la défense contre les drones illustrent ce changement. Le fonds a donc augmenté son exposition aux acteurs de niche et aux entreprises technologiques, tandis que des acteurs établis comme Kongsberg Gruppen, Rheinmetall, Saab et Thales continuent de jouer un rôle central en tant qu'intégrateurs de systèmes et « gardiens ».
Autonomie européenne et réponse du marché des capitaux
L'Europe importe encore environ 70 % de ses matériaux de défense des États-Unis – un niveau que Ueland estime insoutenable dans le temps. L'ambition d'une plus grande autonomie européenne crée de nouvelles opportunités pour l'industrie de défense du continent. Cela se reflète également dans les marchés de capitaux, avec une activité IPO accrue et une forte croissance des investissements de capital-risque visant la technologie de défense. Des entreprises plus petites et spécialisées avec des systèmes autonomes, des capteurs et une navigation sans GPS sont mises en avant comme des exemples de domaines avec un potentiel significatif.
En conclusion, il est souligné que le secteur apparaît aujourd'hui plus nuancé en termes de tarification qu'il y a un an, tandis que les bénéfices ont continué à croître. Pour les investisseurs, cela présente une image plus complexe, mais aussi plus intéressante.
Pour des informations plus détaillées, nous vous renvoyons au webinaire.
