Handelskrig og rentekutt ga børsfall i mai - vi tror ikke dette fortsetter
Verdensindeksen falt med seks prosent i mai. Vi nærmer oss størrelsen på en klassisk korreksjon. Økt usikkerhet rundt global handel har utløst fallet. Vi tror at dette ikke kommer til å bli mer enn en korreksjon og beholder aksjer på overvekt.
Fornuften vil seire!
Trumps utstrakte tvitring og økte tollsatser, hovedsaklig mot Kina, ga økt usikkerhet rundt global handel i mai. Det siste nye er at USA også vil innføre toll på varer i fra Mexico. Hvor store tollmurene til slutt blir, og hvilken virkning dette vil få på global vekst og inflasjon er usikkert.
Denne usikkerheten utløste børsfallet sist måned.
Det lave rentenivået stimulerer imidlertid fortsatt og nå er renteoppgang igjen utsatt fra verdens toneangivende sentralbanker. I tillegg er finanspolitikken ekspansiv i mange land. Kina har de siste månedene for eksempel innført tiltak som bidrar til økt vekst. Trolig vil handelskonflikten med USA føre til ytterligere tiltak fra Kina.
Fordeling renter og aksjer i juni
Vi beholder aksjer på overvekt i våre porteføljer i juni. Dette betyr at renter beholdes i undervekt også denne måneden. Graden av overvekt opprettholdes, det vil si at vi benytter halvparten av risikorammen. I en balansert portefølje med 50 prosent aksjer og en risikoramme på 15 prosentpoeng, betyr det at vi har nesten 58 prosent aksjer.
Vi har tro på fornuften vil seire - også i USA
Aksjemarkedene framover
Alle de store regionene bidro til fallet på seks prosent forrige måned. Nedgangen i fremvoksende økonomier var spesielt stor. Hovedgrunnen var økt uro rundt handelskrigen, som igjen går hånd i hånd med frekvensen på president Trumps Twitter-konto.
Når det er sagt tror vi dette handler om mer enn kun handel og økonomi – for USA handler det også om å bevare sin geopolitiske stormaktsposisjon. Dette er nok også grunnen til at Trump har bred støtte for sin anti-Kina holdning på tvers av begge partier i Kongressen. Vi tror neppe siste ord er sagt (eller skrevet på Twitter) i denne sammenheng. Vi tror like fullt ikke på en fullskala handelskrig - dels fordi at konsekvensene, med en nedgang i økonomisk vekst og aksjemarkedet, neppe er den beste valgkampstrategien for Trump frem mot neste presidentvalg om ett år. Dels også fordi at toll-legging av all import fra Kina kan virke som en indirekte skattelegging av den amerikanske konsumenten.