Rentemarkedet normaliseres – sterkere kvartal tross geopolitisk støy

Stabilisering etter urolig start

I webinaret ledet av Ståle Frausing diskuterer leder for renteforvaltning, Svein Åge Aanes, utviklingen i andre kvartal 2026. Etter markedsuro i mars har rentemarkedene i stor grad normalisert seg, med relativt stabile renter og innstramming i kreditmarginer. Geopolitikk, særlig knyttet til Iran og energipriser, dominerte utviklingen mot slutten av kvartalet, men effekten har avtatt etter hvert som oljeprisen har falt.

Ulike regionale drivere

Rentene i Europa og Norden falt svakt gjennom kvartalet, mens USA har beveget seg i motsatt retning, drevet av sterkere økonomiske data og vedvarende inflasjonspress. I Norge har høyere inflasjon tidligere i år løftet renteforventningene, noe som fortsatt preger nivået relativt til Europa. Samtidig har rentekurven flatet ut ytterligere, med noe større fall i lange renter enn korte.

Avkastning drevet av kreditt

Kreditmarkedene har levert et solid bidrag til avkastningen. Etter en moderat utvidelse i mars, har kreditmarginene trukket seg inn igjen. Likviditetsfond har gitt rundt 2,3 prosent avkastning hittil i år, mens nordiske obligasjonsfond ligger nær 2 prosent. High yield har vært særlig sterkt, med over 3,5 prosent avkastning, støttet av stabile marginer og god underliggende inntjening.

Selektiv tilnærming fremover

Svein Åge Ånes peker på at kreditt nå fremstår mindre attraktivt priset, spesielt innen investment grade. Forvaltningen er derfor noe mer defensivt posisjonert, med kortere kredittdurasjon og økt vekt på solide sektorer. Samtidig vurderes nordisk high yield fortsatt som attraktivt relativt til internasjonale markeder. I webinaret utdypes vurderingene rundt renter, kreditt og markedsscenarioer, samt hvordan porteføljene er posisjonert for tiden fremover.