Markedssyn: Kina er en joker i 2020
Vi har tro på at veksten vil ta seg gradvis opp gjennom året, mens rentene forblir lave. Vi beholder derfor overvekt i aksjer og kredittplasseringer med høy rente.
Trumps ønske om gjenvalg og ny avtale med Kina bidrar til å redusere konfliktnivået globalt. Det taler for en positiv grunnholdning til risikable aktiva i 2020.
Fjoråret ble et godt år og vi tror det fortsetter
Til tross for at året ble preget av politisk uro, svak global vekst og skuffende resultatutvikling, ble avkastningen i markedene meget sterk. Det skyldes i hovedsak en sterk avslutning på året. Avkastningen i rentemarkedet ble også meget sterk.
Les mer om vår vurdering av markedene i 2019 her.
Nå opplever vi at markedet allerede har priset inn bedre vekst i 2020, men vi tror utfallsrommet er større på nedsiden enn på oppsiden. Samtidig er vi langt inne i en vekstperiode og da er det ikke unormalt at multiplene[1]er høye.
Spørsmålet nå er om det holder ett år til?
ET GODT 2019: Både aksjer og renter ga god avkastning i 2019 (Kilde: Bloomberg/DNB)
Den underlige verden med negative renter
Ser vi på rentemarkedene og signalene derfra er det grunn til å være skeptisk. Rentene har falt jevnt og trutt og satt nye bunner de siste 30 årene. I årene siden finanskrisen har rentekurven også blitt flatere og flatere.
Det er negativ rente på 20 prosent av alle obligasjoner globalt i dag, som figuren under viser.
