Enhanced – indexnära förvaltning med möjlighet till meravkastning

Avvikelserna från indexet hålls inom definierade ramar för aktiv risk. Detta mäts med tracking error, som beskriver hur nära fonden följer referensindexet. Ju lägre tracking error, desto närmare följer fonden referensindexet.

Målet är att många mindre bidrag tillsammans ska ge högre avkastning än referensindexet över tid. Meravkastning är dock inte garanterad, och fonderna kan också ge lägre avkastning än indexet.

DNBs Enhanced-förvaltning bygger på fyra huvudsakliga källor till möjlig meravkastning: indexrebalansering, kapitalmarknadstransaktioner, företagsevenemang och relativ värde.

1. Indexrebalansering

Indexleverantörer uppdaterar regelbundet vilka företag som ingår i ett index och vilken vikt de har. Traditionella indexfonder anpassar normalt portföljerna samtidigt som indexleverantören rebalanserar indexet. Detta innebär att indexfonden köper företag som kommer in i referensindexet och säljer de företag som går ut ur referensindexet.

Enhanced-fonderna kan positionera sig i ett företag före, under eller efter en indexförändring för att utnyttja prisrörelser kopplade till förväntade köp och försäljningar. Detta kan minska handelskostnaderna eller ge mer fördelaktiga priser, men kan också medföra förluster om priserna utvecklas annorlunda än förväntat. 

2. Kapitalmarknadstransaktioner – ECM

Kapitalmarknadstransaktioner på aktiemarknaden, även kallade ECM (Equity Capital Markets), omfattar bland annat börsnoteringar, emissioner och större avyttringar. Fonderna kan delta när priset bedöms som attraktivt i jämförelse med motsvarande företag eller marknaden i övrigt. Traditionella indexfonder har mindre flexibilitet att utnyttja sådana transaktioner, eftersom de måste följa referensindexets sammansättning och viktning. . 

Attraktiv prissättning av sådana transaktioner kan bland annat bero på transaktionens storlek, säljarens önskan om säker genomförande eller att investerarna kompenseras för kortsiktig osäkerhet.

Fonderna har ingen garanterad tilldelning. En eventuell rabatt är inte heller någon garanti för positiv avkastning.

3. Företagshändelser

Förvärv, fusioner, fissioner, återköp och utdelningar kan skapa tillfälliga prisskillnader och investeringsmöjligheter som inte nödvändigtvis utnyttjas i en indexstrategi.

Enhanced-teamet utvärderar villkor, sannolikhet för genomförande, tidsförlopp och alternativa investeringar innan exponeringen justeras inom fondens riskramar. Utfallet är osäkert, och positionerna kan bidra både positivt och negativt till avkastningen.

4. Relativ värde

Investeringar med lik eller närliggande exponering kan prissättas olika. Detta kan till exempel gälla olika aktieslag i samma företag eller företag med liknande egenskaper och marknadsdrivare.

Enhanced-förvaltningen kan öka vikten i den investering som bedöms som relativt billig, och minska vikten i den som bedöms som relativt dyr.

Målet är att utnyttja relativa prisskillnader, snarare än att ta en tydlig ståndpunkt om marknadens riktning. Prisskillnaderna kan dock bestå eller öka.