Får vi en myk landing i 2024?
De siste tre årene har vært alt annet enn normale, og aksjesjefen peker på flere faktorer som tyder på motvind for aksjer i 2024.
Vi har vært gjennom en global pandemi, en liten bankkrise, krig i Europa og i Midt-Østen og en AI-ledet teknologiboom. Rentene har skutt fart som følge av en massiv økning i inflasjonen, spesielt i Vesten.
– Med etterpåklokskapens lys kan vi konkludere med at koronastimulansene var for kraftige da de førte til overoppheting av verdensøkonomien og dermed en massiv økning i inflasjonen, sier Knut Hellandsvik som er leder for aksjeforvaltningen i DNB Asset Management.
Konsentrert markedsoppgang
– Under overflaten av sterke aksjemarkeder ser vi et veldig konsentrert marked og jeg mener det er bekymringsfullt tegn. USA har ikke opplevd et så smalt marked siden 1970-tallet, og de såkalte «Magnificent Seven» utgjør nå hele 28 prosent av S&P 500, sier Hellandsvik.
«Magnificent Seven» inkluderer Apple, Microsoft, Meta, Alphabet, Tesla, Nvidia og Amazon.
– Gjennomsnittsavkastningen til selskapene i S&P500 er bare seks prosent hittil i år, sier Hellandsvik.
Samtidig har markedsverdi vektede S&P 500 steget med nesten 21 prosent målt i dollar de første 11 månedene i 2023 mens verdensindeksen er opp 18 prosent. Den norske krona har svekket seg betydelig, slik at verdensindeksen er opp 29 prosent i norske kroner.
Bedre tider for etternølerne?
– Mange tror derfor at neste oppgang for det globale aksjemarkedet bør ledes av etternølerne slik som de minste selskapene, fremvoksende markeder, Kina, banksektoren og verdiorienterte selskaper. Vi kjøper ikke helt denne historien, sier Hellandsvik.
Han lister opp flere faktorer som tyder på motvind i 2024 for aksjemarkedene.
Økonomisk vekst
– Vi venter svakere økonomisk vekst i 2024, 2023 holdt seg bedre enn ventet drevet av rekordlav arbeidsledighet, en forbruker som lever på oppsparte penger etter pandemien og sterke ordrebøker i bedriftene, sier han. I tillegg har finanspolitikken vært ekspansiv.
