Globala aktieutsikter 2026:

Positiv utsikt för den globala ekonomin

Hur bedömer du de globala ekonomiska utvecklingarna fram till 2026? Är vi på väg mot en mjuk landning, stagnation, eller tecken på en förnyad recession?

Vi har en positiv utsikt för den globala ekonomin 2026. Vi förväntar oss fortsatt stöd från både penning- och finanspolitik, med centralbanker som sänker räntorna i de flesta stora ekonomier och finanspolitiska åtgärder i USA, euroområdet och Kina. Dessutom kommer ökningen i investeringar i AI-infrastruktur att vara en viktig tillväxt- och produktivitetsdrivare globalt.

Den amerikanska statsbudgeten, som nyligen godkändes, den så kallade "One Big Beautiful Bill Act" eller OBBBA för kort, kommer att stimulera ytterligare tillväxt genom ökade investeringar, skatteavdrag och skattesänkningar. Vi anser också att motvinden från tariffhöjningarna från 2025 kommer att avta, och att ökad företagsoptimism kommer att stärka icke-AI kapitalutgifter, vilket stöder både sysselsättning och inkomsttillväxt.

Inflation och räntor: Mot normalisering

Många investerare pratar om en "normalisering efter inflation." Förväntar du dig att inflationen kommer att förbli dämpad fram till 2026, eller är en förnyad ökning möjlig?

Vi ser inflationen sjunka 2026, även om det sannolikt inte kommer att gå hela vägen ner till 2% målet satt av de flesta centralbanker.

Lägre oljepriser, avtagande tjänstepriser och minskade tarifftryck kommer att hjälpa, men vi ser fortfarande inflationspress från elpriser och bostäder.

Kunstig intelligens förändrar investeringsprocesser

Hur kommer artificiell intelligens att påverka din investeringsprocess fram till 2026?

Vi har använt AI i flera år redan och fortsätter att se förbättringar. AI hjälper oss att sammanfatta möten, analysera intäktsrapporter, förbereda möten, bearbeta stora datamängder för att avslöja mönster, bygga finansiella modeller, simulera scenarier samt genomföra bransch- och företagsforskning.

Sektorer som kommer att vinna

Vilka sektorer förväntar du kommer att vara strukturella vinnare 2026?

Tre sektorer står ut.

För det första, hälso- och sjukvård: med en växande, rikare och äldre befolkning, kommer hälsoutgifterna att fortsätta öka. Sektorn kommer också att vara en viktig mottagare av AI, från läkemedelsupptäckter, kliniska studier, precisionsmedicin till diagnostik. Vi finner också sektorn attraktivt värderad, och vi förväntar oss att M&A kommer att öka nästa år.

För det andra ser vi en AI-supercykel som driver rekordinvesteringar i datacenter, till fördel för hela värdekedjan, inklusive hyperskalare, halvledarföretag, energiproducenter och byggföretag.

Till sist, försvar: i en alltmer osäker värld ökar de flesta länder sina försvarsbudgetar. NATO-länderna, till exempel, har förbundit sig att spendera 5% av BNP på försvar och infrastruktur under de kommande tio åren. Försvarsindustrin förändras snabbt med nya teknologier och AI, och skapar många nya investeringsmöjligheter.

Europeiska och nordiska möjligheter

I en marknad som domineras av USA och Kina, var ser du de starkaste möjligheterna för europeiska och nordiska företag?

Global konkurrens intensifieras, som exemplifieras av Kinas tillväxt inom bilindustrin och dess globala dominans inom bearbetning av sällsynta jordartsmetaller. Ändå finns det flera industrier där vi ser att europeiska och nordiska företag förblir globalt konkurrenskraftiga. Några exempel nedan:

• Industriell effektivitet, automatisering och elektrifiering (Atlas Copco, ABB, Schneider, Siemens Energy)
• Global logistik (DSV, DHL)
• Affärsprogramvara (Hexagon, SAP)
• Halvledare (ASML)
• Kritisk telekomutrustning och infrastruktur (Ericsson, Nokia)
• Försvar (Rheinmetall och Kongsberg)
• Läkemedel och livsvetenskap (Roche, Novo Nordisk, AstraZeneca), och
• Lyxvaror (LVMH, Hermès, Richemont)

AI-boomen och värderingarna

Med AI-boomen som driver vissa mega-kap till rekordvärderingsnivåer, förväntar du dig en korrigering eller en bredare expansion av AI-ekosystemet?

En aktiekorrigering skulle inte vara överraskande eftersom AI-revolutionen fortskrider, men jag tror inte att vi är i en bubbla som är i närheten av den vi upplevde 2000. Värderingarna är höga av en anledning: fantastiska affärsmodeller, stark intäkstillväxt, solid kassaflöde, robusta balansräkningar och höga marginaler. Monetiseringen av AI kommer att öka när fler företag tar till sig AI för att öka intäkterna och minska kostnaderna.

Förnybara energikällor: Utsikter och utmaningar

Hur ser du på utsikterna för förnybar energi med tanke på höga finansieringskostnader och politisk osäkerhet?

Förnybar energi förblir kostnadseffektiv, även med dagens ränta, och är den snabbast växande teknologin för kraftproduktion. Efterfrågan på förnybar energi förblir stark globalt – också hjälpt av fallande batterikostnader, vilket gör lagring mer livskraftig.

Även om finansieringsvolatilitet har varit en utmaning, innebär den dramatiska ökningen i efterfrågan på elektricitet – särskilt driven av AI-infrastruktur – att förnybara energikällor är nödvändiga och kommer att finansieras.

Politisk osäkerhet har också avtagit. I motsats till de flesta uppfattningar ger OBBBA en stabil reglerande ram fram till 2030 (utom för havsvind). I Europa och på andra ställen förblir det politiska stödet i stort sett intakt, drivet av energisäkerhet och kostnadseffektivitet.

Slutsats:

Jag har en positiv utsikt för den globala ekonomin 2026, hjälpt av mindre tariffmotvind, stödjande centralbanker, finanspolitiskt stimulerande åtgärder, fallande inflation, ökade investeringar (både AI och icke-AI) och ökad företagskänsla.