Marknadsutsikt juli 2026: Cyklisk optimism och IT-nervositet
En stark dollaruppskattning resulterade i mycket goda avkastningar på globala aktier mätt i Euro i juni, men den underliggande marknaden var svag. Inom obligationsportföljen behåller vi en övervikt i nordisk high yield.
Särskilt teknikaktier var svaga i juni, medan defensiva sektorer presterade bra. Så som vi ser det, indikerar detta en marknad som ännu en gång har börjat bli lite nervös över delar av IT-sektorn, medan den solida makroekonomiska bakgrunden stödjer andra cykliska sektorer. Vi har minskat vår övervikt i teknik- och energistocks i juni, men har ökat vår exponering mot material och cyklisk konsumtion. Inom den fasta räntan behåller vi vår övervikt i nordisk high yield, vilket finansieras av en undervikt i penningmarknadsräntor.
Svag aktiemarknad, men goda skäl för cyklisk optimism
Efter två mycket starka månader har utvecklingen på världens aktiemarknader varit svag i juni, med en nedgång på 1% för globala aktier under månaden. Däremot har dollarn stärkt sig avsevärt mot euro, vilket innebär att avkastningen för en europeisk investerare har förbättrats avsevärt.
Både tillväxtmarknader och amerikanska aktier har presterat svagt i juni, drivet av svaghet i energi- och teknikaktier. Europeiska aktier har klarat sig bättre, drivet av god avkastning särskilt inom finans, som är den dominerande sektorn i Europa.
Förutom finans har de defensiva sektorerna hälsa, verktyg och stabil konsumtion presterat bra i juni. Inom finans är det bankaktier som har sett en god utveckling. Den goda utvecklingen av bankaktier indikerar en marknad som inte är särskilt orolig över den verkliga ekonomiska bakgrunden. Vi delar denna uppfattning. De senaste makrodata från USA har varit starka, vilket stödjer intrycket av en solidt växande ekonomi. Det faktum att ett annat steg har tagits mot ett fredsavtal i Iran bidrar också till mer optimism, eller mindre pessimism, kring tillväxtutsikterna i Europa och Asien.
Det är därför vi har lutat delar av portföljen i en mer cyklisk riktning i juni. Vi har minskat vår exponering mot energi, från neutral till en undervikt, medan vi har ökat våra innehav inom material och cyklisk konsumtion. Inom material rör vi oss från en undervikt till en övervikt, och exponeringen lutad mot metall- och gruvföretag som inte får mycket av sina intäkter från guld.
Inom cyklisk konsumtion har vi ökat vår exponering mot undergruppen "konsumenttjänster," som vi tror ger bättre exponering mot den verkliga ekonomin än resten av denna sektor, som domineras av teknikföretag som Tesla och Amazon.
Anmäl dig till vårt nyhetsbrev
Bli inbjuden till våra webbinarier och poddar och håll dig uppdaterad om våra insikter direkt i din inkorg. Vi brukar skicka ut 2-3 sådana mejl per månad.
