Ränteutsikter 2026
Hur kommer räntor, inflation och kreditmarknader att utvecklas 2026? Vilka risker och möjligheter bör investerare överväga inom räntebärande tillgångar? Svein Aage Aanes, chef för räntebärande tillgångar på DNB Asset Management, delar med sig av sin syn på globala räntor, inflation, kreditrisk och den unika positionen för de nordiska obligationsmarknaderna.
Introduktion:
Hur kommer räntor, inflation och kreditmarknad att utvecklas 2026? Vilka risker och möjligheter bör investerare överväga inom marknaden för fasta inkomster? Svein Aage Aanes, chef för förvaltning av fasta inkomster, delar sin syn på globala räntor, inflation, kreditrisk och den unika positionen för de nordiska obligationsmarknaderna.
Global ränteutsikt: Stabilitet trots divergens
Vad är din grundläggande syn på räntutvecklingen fram till 2026? Ska vi förvänta oss en lång period med högre räntor, eller en snabbare än förväntad nedgång i viktiga styrräntor?
Under 2025 har centralbankerna sänkt räntorna, men tidpunkten har varierat. ECB och Riksbanken genomförde sina räntesänkningar främst under första halvan av året, medan Fed och Norges Bank började senare och fortfarande är inne i en sänkningscykel. Vi förväntar oss inga ytterligare ränteförändringar från ECB och Riksbanken 2026. Norges Bank närmar sig sannolikt slutet av sin cykel, med 1-2 sänkningar förväntade, den första möjligen nästa sommar. Sammanfattningsvis kommer centralbankernas agerande i Europa sannolikt att vara händelselösa 2026.
USA presenterar en annan bild, med tullregimer som tillför osäkerhet både till inflation och tillväxt. Tecken på en försvagande arbetsmarknad samexisterar med envis inflation. Marknadsprissättning antyder nästan 1 % i kumulativa räntesänkningar fram till december 2026, men riskerna är tvådelade: mindre sänkningar om tillväxten håller i sig och inflationen förblir hög, eller djupare sänkningar om ekonomin stagnerar. Detta kan leda till volatilitet i amerikanska räntor, även om det kanske inte kommer att påverka europeiska obligationsräntor starkt. Under 2025 har volatiliteten i europeiska räntor varit på historiskt låga nivåer, och vi förväntar oss att EUR, SEK och NOK-räntor kommer att förbli relativt stabila 2026.
Inflationsbana: Tillbaka till mål—men inte överallt
Förväntar du dig att inflationen återgår till "normaliserade" nivåer runt 2 % 2025/26, eller är ett strukturellt högre inflationsläge mer realistiskt?