Stor spridning mellan vinnarna och förlorarna i techsektorn

Det har varit en turbulent period för teknologisektorn i år. Apple, ett företag som förvaltarna i DNB Teknologi länge har varit underviktat i, har fallit nästan 25 procent de första 7 månaderna i 2025, medan Microsoft har stigit 15 procent mätt i kronor.

– Utsagnen från Sam Altman från OpenAI om förmågorna hos ChatGPT 5.0 inom «Vibe Coding» gjorde att många av de stora och tunga programvaruleverantörerna föll. Vi tror att marknaden överreagerar för en del typer av mjukvaruföretag. Jag tror inte att det är så lätt att sitta på kammaren och vibe-koda ett SAP-system, säger Erling Thune som är en av fem förvaltare i aktiefonden DNB Teknologi.

På sikt förväntas AI att ersätta en del kunskapsjobb och många mjukvarumodeller är baserade på «säte-prisning».

Mycket krävande och komplext

– Detta kan få konsekvenser på sikt, så det ger ju mening att multiplarna går något ner. Det kommer många nya AI-baserade företag som utmanar de stora, men det är mycket krävande och komplext, fortsätter han.

Vibe Coding är programmering där man använder generativ artificiell intelligens från A till Ö. DNB:s programmerare har också experimenterat med detta, och de har kommit till samma slutsats. Det är för tidigt att släppa ratten än.

– Det pågår en kapplöpning om att ha det bästa ekosystemet runt stora språkkoder. För tillfället är det bara OpenAI som har intäkter att prata om, och även de har öppnat upp delar av sina språkkoder, säger Thune.

– Vår största position har gett en trevlig avkastning

Förvaltarna har länge haft fokus på «hyperscalers», alltså de som tjänar pengar på att sätta upp datacentren. Inom detta har de investerat selektivt där de finner störst värde.

– Vår största position Microsoft har gett en trevlig avkastning, och deras molnverksamhet växte nästan 40 procent i senaste kvartalet, mycket drivet av att de faciliterar användningen av ChatGPT, säger Thune.

Han pekar också på att Western Digital har god efterfråganstillväxt efter lagring bland annat från molnleverantörer, relativt knappt utbud och god framsteg på utvecklingen av nästa generations hårddiskar.

– Vi är fortfarande i det tidiga skedet av molntjänster och artificiell intelligens, det anser vi ger en stark grund för tillväxt framöver, säger Thune.

Det har varit en turbulent period för teknologisektorn i år. Apple, ett företag som förvaltarna i DNB Teknologi länge har varit underviktat i, har fallit nästan 25 procent de första 7 månaderna i 2025, medan Microsoft har stigit 15 procent mätt i kronor.

– Utsagnen från Sam Altman från OpenAI om förmågorna hos ChatGPT 5.0 inom «Vibe Coding» gjorde att många av de stora och tunga programvaruleverantörerna föll. Vi tror att marknaden överreagerar för en del typer av programvaruföretag. Jag tror inte att det är så lätt att sitta på kammaren och vibe-koda ett SAP-system, säger Erling Thune, en av fem förvaltare i aktiefonden DNB Teknologi.

På sikt förväntas AI att ersätta en del kunskapsjobb och många programvarumodeller är baserade på «säte-prisning».

Mycket krävande och komplext

– Detta kan få konsekvenser på sikt, så det ger ju mening att multiplarna går något ner. Det kommer många nya AI-baserade företag som utmanar de stora, men det är mycket krävande och komplext, fortsätter han.

Vibe Coding är programmering där man använder generativ artificiell intelligens från A till Ö. DNB:s programmerare har också experimenterat med detta, och de har kommit till samma slutsats: Det är för tidigt att släppa ratten än.

– Det pågår en kapplöpning om att ha det bästa ekosystemet runt stora språkkoder. För tillfället är det bara OpenAI som har intäkter att prata om, och även de har öppnat upp delar av sina språkkoder, säger Thune.

Vår största position har gett en trevlig avkastning

Förvaltarna har länge haft fokus på «hyperscalers», alltså de som tjänar pengar på att sätta upp datacentren. Inom detta har de investerat selektivt där de finner störst värde.

– Vår största position Microsoft har gett en trevlig avkastning, och deras molnverksamhet växte nästan 40 procent i senaste kvartalet, mycket drivet av att de faciliterar användningen av ChatGPT, säger Thune.

Han pekar också på att Western Digital har god efterfråganstillväxt efter lagring bland annat från molnleverantörer, relativt knappt utbud och god framsteg på utvecklingen av nästa generations hårddiskar.

– Vi är fortfarande i det tidiga skedet av molntjänster och artificiell intelligens, det anser vi ger en stark grund för tillväxt framöver, säger Thune.

Aktien är en kraftig underperformer

– Apple levererade ganska solida kvartalstal drivet av iPhone-försäljningen, även om något berodde på «hamstring» före införande av tull. Kursuppgången i den aktien kom egentligen som ett resultat av offentliggörandet av att de planerar att investera 100 miljarder dollar i halvledarproduktion i USA. Marknaden tolkade detta som att de kommer att behandlas mildare när tullen blir införd. Det hjälpte nog att CEO Tim Cook i Apple förärade Trump en guldbar på direktesänt TV också, säger Thune.

– Apple steg efter att kvartalstalen släpptes, och vi hade köpt oss lite upp i aktien i förväg. Aktien är fortfarande ner hittills i år och varit en kraftig underperformer, så det har varit rätt att hålla sig undan den stora delar av året.

Halvledare har också varit blandat, men sammanlagt har denna grupp av företag stigit ganska mycket de första 7 månaderna i år. SK Hynix, NVIDIA, Samsung är bland vinnarna i år.

– SK Hynix och Samsung har varit positiva bidragsgivare hittills i år för fondet. Sistnämnda rapporterade god framgång i minne med hög bandbredd och tecken på förbättring i marknaderna för traditionella minneschip, säger Thune.

Han berättar att Nvidia köptes in i portföljen efter det stygga fallet tidigare i år, men är fortfarande en betydande undervikt i fondet.

Svagt i Nokia och Ericsson

– Nokia har fallit eftersom de nedjusterade lönsamhetsutsikterna på grund av valutapåverkan och effekten av amerikanska tullsatser. Ericsson var egentligen ganska solid och båda aktier framstår nu som väldigt billiga, berättar Thune.

Det är därmed fortfarande en dynamisk och skiftande bild i teknologisektorn där det är stor spridning mellan vinnarna och förlorarna.

– Vi justerar kontinuerligt våra positioner, trimma om aktiekurserna har gått mycket eller ökar om vi finner attraktiva möjligheter, avslutar Thune.