Erneuerbare Energie: Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen steigt

Im März veröffentlichte der IPCC die Zusammenfassung seiner fünfjährigen Berichte (Synthesebericht der sechsten Bewertung (AR6)). Daraus geht vor allem hervor, dass in den nächsten sieben Jahren "schnelle und tiefgreifende" Emissionsreduktionen in "allen Sektoren" der Wirtschaft notwendig sind, um die globale Erwärmung auf 1,5^o-2^oC zu begrenzen. Der Bericht stellt außerdem fest, dass "der gesamtwirtschaftliche Nutzen einer Begrenzung der globalen Erwärmung auf 2^oC in den meisten der bewerteten Dokumente die Kosten der Eindämmung übersteigt". Die nächste Berichtsrunde ist nicht vor 2027 geplant. Wie der Bericht feststellt, wird es immer schwieriger, die Ziele von 1,5^o bis 2^oC zu erreichen, da die globalen Volkswirtschaften ihre Ziele weiterhin nicht einhalten. Damit scheint es zwar noch möglich, den Klimawandel zu begrenzen, es wird aber immer schwieriger sein, da eine deutliche Beschleunigung erforderlich ist. Allerdings ist nicht alles schlecht, denn in den letzten Jahren haben wir mehrere politische und fiskalische Anstrengungen gesehen, insbesondere in den USA mit dem „Inflation Reduction Act“ und in der EU mit dem „Net Zero Industry Act“, der einer Steuerhilfe von 375 Mrd. EUR entspricht (der größte europäische Plan zur Unterstützung der Energiewende), und dass erhebliche Mittel bereitgestellt werden, um die Anstrengungen zu beschleunigen, da die politischen Entscheidungsträger mit der Schlussfolgerung des IPCC übereinstimmen.

Unabhängig davon, ob wir die im Pariser Abkommen festgelegten Ziele erreichen oder nicht, werden wir bei DNB AM weiterhin den Großteil unserer Zeit auf Fundamental- und Stockpicking-Analysen nach dem Bottom-up-Prinzip verwenden, um "nachhaltige Akteure einer besseren Umwelt" mit bewährten Geschäftsmodellen, Wettbewerbspotenzial und einer Erfolgsgeschichte bei der Schaffung von Shareholder Value zu identifizieren, die wir mit einem angemessenen Abschlag auf unsere Einschätzung ihres inneren Werts kaufen können. Wir glauben, dass das Umweltthema auch in den kommenden Jahrzehnten von Chancen profitieren wird, was attraktive Aussichten für Anleger mit einem Engagement in diesem Thema bedeutet.

Energiesicherheit und Erneuerbare Energie stehen im Blickfeld vieler Investoren. Dabei hat sich die Kostenwettbewerbsfähigkeit erneuerbarer Technologien in den letzten Jahren aufgrund ihrer Lernkurven stetig verbessert, was das Thema Elektrifizierung und die damit verbundene politische Unterstützung vorangetrieben hat. Die Turbulenzen auf den Energiemärkten nach der Energiekrise haben ihre relative Wettbewerbsfähigkeit im Vergleich zu fossilen Brennstoffen nur noch weiter verbessert.

Wasserstoff könnte bei der Dekarbonisierung schwieriger Sektoren wie der energieintensiven Industrie (Zement und Stahl), der Schifffahrt und dem Schwerlastverkehr eine Rolle spielen. Allerdings ist die Effizienz der Technologie gering und befindet sich in einem frühen Stadium ihrer Entwicklungskurve und hängt daher von billiger erneuerbarer Energie und politischer Unterstützung ab. Der Wasserstoff- und Brennstoffzellensektor hat bereits Fehlstarts erlebt, aber der von der Emissionspolitik ausgehende Impuls sowie die angekündigten Pläne für Wasserstoff sollten stark genug sind, um einen "echten Start" darzustellen. Allerdings ist es noch zu früh, um zu bestimmen, welche Unternehmen sich in diesem Sektor hervorheben werden und welche Art von Rendite sie bieten können.

Aktuelle Top-Positionen im Bereich Erneuerbarer Energien

IMCD (6,3 % des Fonds) ist Vertreiber von Spezialchemikalien und Lebensmittelzutaten, die umweltfreundlichere Inputs und Produkte für seine Kunden und deren Kunden ermöglichen. Das Unternehmen verfügt über eine einzigartige Wettbewerbsposition, die es weiterhin nutzt, indem es seine geografische Reichweite und sein Angebot durch sowohl organische als auch anorganische Initiativen ausweitet. Dies spiegelt sich unserer Ansicht nach nicht vollständig in der Bewertung wider.

Vestas (5,7 % des Fonds) ist als Weltmarktführer bei Onshore-Windturbinen stark positioniert, um vom Wachstum der Offshore-Windenergie zu profitieren. Das Unternehmen senkt nachweislich die Kosten durch technologische Innovation und Optimierung der Lieferkette. Konsolidierte Branche mit einem hohen Anteil an wiederkehrenden Serviceeinnahmen mit langfristig hohen Margen.

Sunrun (5,9 % des Fonds) ist führender Anbieter von Solarenergie für Wohnhäuser und Batterien in den USA. Sunrun hat das Geschäftsmodell "Residential Solar as a Service" erfunden, das es Haushalten ermöglicht, ohne Investitionen auf Solarenergie umzusteigen und ihre Stromkosten zu senken.

Darling Ingredients (5,3 % des Fonds) ist das größte börsennotierte Unternehmen im Segment der Umwandlung von Lebensmittelabfällen in nachhaltige Produkte und einer der führenden Hersteller von erneuerbarem Diesel. Angesichts der Entwicklung der Industrie für erneuerbare Kraftstoffe sind wir der Ansicht, dass Darling gut positioniert ist, da das Unternehmen derzeit 10-15 % der Abfälle der globalen Fleischindustrie in Kraftstoffzutaten und andere Mehrwertprodukte wie Kollagen, Düngemittel und Futtermittelzutaten umwandelt.