Crise bancaire : Un signal d'arrêt pour la hausse brutale des taux d'intérêt !

L'année dernière, les États-Unis ont connu la plus forte hausse des taux d'intérêt depuis le début des années 1980. La Réserve fédérale américaine a augmenté le taux d'intérêt directeur de 4,5 points de pourcentage, et même de 4 points de pourcentage entre mai et décembre. Des changements aussi importants en peu de temps peuvent conduire à des situations imprévisibles dans différents domaines. Une fois de plus, le marché s'est vu rappeler qu'il n'est pas toujours facile de prévoir où les vulnérabilités et les difficultés peuvent apparaître. Par exemple, les prévisions de taux d'intérêt sont aujourd'hui extrêmement volatiles ; il y a quelques semaines à peine, le marché s'attendait à un pic de 5,7 % pour le taux des fonds fédéraux américains ; aujourd'hui, c'est un pic d'environ 5 % qui est pris en compte. Il est possible que les acteurs du marché aient changé d'avis ou que les perceptions aient évolué de telle sorte que les hausses de taux d'intérêt pourraient avoir des effets plus négatifs qu'on ne le pensait auparavant.

De nombreux experts étudient l'inflation et le marché du travail depuis un certain temps afin de déterminer quel niveau de taux d'intérêt pourrait être approprié pour atteindre les objectifs de politique monétaire souhaités. Cependant, le marché du travail est un indicateur de suivi. Il faut un certain temps pour que les changements se reflètent dans les chiffres. Les crises bancaires ont remis le secteur financier sur le devant de la scène, et la Fed pourrait être soutenue par un renforcement des exigences réglementaires. Entre-temps, les autorités américaines ont lancé énormément de liquidités en très peu de temps. Si cette initiative est bien accueillie dans un premier temps, elle peut également être source d'incertitude si le président Biden ressent le besoin de rassurer les marchés et l'opinion publique.

Une pause dans les hausses de taux d'intérêt ? Dilemme moral ou décisions claires

Nous traversons une période de volatilité des taux d'intérêt, comme c'est souvent le cas aux points d'inflexion, lorsque le marché s'attend à ce que les taux d'intérêt atteignent un sommet. Lorsque les acteurs du marché sont convaincus que nous approchons du pic des taux d'intérêt, les rendements des obligations à long terme recommencent à baisser ou les prix des obligations à augmenter. Même si la situation critique est sous contrôle, cette évolution peut accompagner le marché pendant un certain temps. Cela pourrait conduire à ce que les taux d'intérêt directeurs ne répondent plus aux attentes élevées que nous avons connues récemment. Pour certaines banques de niche, cela pourrait être un problème à ce stade. Elles présentent la combinaison classique de dépôts à court terme et d'échéances longues du côté des actifs, ce qui n'est pas typique des banques diversifiées aux États-Unis. Les régulateurs doivent toujours trouver un juste équilibre entre une action décisive pour protéger le système et la limitation de l'aléa moral - un compromis difficile. Si la situation est suffisamment préoccupante, les banques centrales réduiront d'abord les taux d'intérêt, puis stimuleront l'économie.