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Les pays d'Europe du Nord ont jusqu'à présent mieux traversé la pandémie et la guerre en Ukraine que d'autres régions. Cela est vrai pour leurs économies dans leur ensemble ainsi que pour les entreprises, les marchés boursiers et les fonds d'investissement. Le fonds DNB Nordic Small Cap, géré par Hans Marius Lee Ludvigsen, auquel Morningstar vient d'attribuer sa note maximale de 5 étoiles, s'est particulièrement bien comporté. Malgré un climat d'investissement plus difficile, Ludvigsen a su naviguer (dans)la volatilité du marché, offrant une performance annualisée de 16,17 % depuis le lancement du fonds en 2019, contre 5,20 % pour son indice de référence sur la même période (au 30.12.22).
Les pays nordiques, qui comprend le Danemark, la Finlande, l'Islande, la Norvège et la Suède, se caractérisent globalement par une dette publique relativement faible, une notation majoritairement très bonne pour ses obligations d'État, un faible taux de chômage et une croissance économique robuste malgré les crises. D'autres points forts sont le haut niveau d'innovation, une politique énergétique efficace reposant en grande partie sur les propres sources d'énergie, et un revenu par habitant élevé. Un système économique axé sur la protection de l'environnement et du climat est également en place depuis de longues années. Par exemple, certaines des entreprises les plus innovantes et les plus rentables en matière de production d'énergie respectueuse de l'environnement ont leur siège dans les pays nordiques. Il s'agit notamment du fabricant d'éoliennes Vestas (Danemark), de l'opérateur de câbles sous-marins NKT (Danemark) et du spécialiste de l'installation et de la maintenance Cadeler A/S (Danemark).
Malgré ces avantages, les marchés des capitaux du Nord ont également souffert des effets de la pandémie de Corona et de l'attaque russe contre l'Ukraine. Cependant, les marchés nordiques étaient à leur plus haut niveau au début de la pandémie, et une certaine incertitude régnait parmi les investisseurs. Cela a incité les investisseurs à repenser leur stratégie d'investissement, à vendre certaines positions et à revenir quand les niveaux étaient au plus bas, et ce après un certain temps. En outre, de nombreux petits investisseurs ont probablement subi des pertes dans leurs portefeuilles pour la première fois durant cette phase, après avoir vu les prix augmenter pendant longtemps, et ont réagi en vendant. Cela ayant accéléré le déclin des prix.
Néanmoins, selon notre gérant Hans Marius Lee Ludvigsen, l’univers des petites capitalisations nordiques s'est très bien comporté au cours des 10, 20 dernières années, y compris ces 3 dernières années de crise Le fonds DNB Fund Nordic Small Cap en particulier en a beneficié. Il a généré la meilleure performance ajustée au risque de tous les fonds de petites capitalisations nordiques sur le marché au cours des trois dernières années. Depuis le lancement du fonds en décembre 2019, la stratégie a enregistré une performance nette de frais de 58,10 %, surperformant l'indice de référence, Vinx Nordic Small Cap de 38 %. Ce succès vient d'être confirmé par le cabinet d'analystes indépendant Morningstar avec la note maximale de cinq étoiles. L'investissement du fonds est axé sur les valeurs industrielles, notamment les secteurs de la technologie et des communications. Les plus gros contributeurs ont été Enad Global (YTD 2022) et Humble Group (YTD 2023). Le fonds continue à détenir un portefeuille équilibré, avec un nombre de positions légèrement plus élevé que d'habitude. En effet, l'équipe de gestion considère que la probabilité de fusions et d'acquisitions au cours des six à douze prochains mois est plus élevée que d'habitude et qu'elle veut tirer parti de cet alpha potentiel. Les positions dans les valeurs « growth » ont également été augmentées, tandis que l'exposition au secteur de l'énergie a été quelque peu réduite. Une position importante dans Hanza (Suède) a été acquise et l'exposition aux actions du secteur du saumon et de l'immobilier a été considérablement augmentée.
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